由于代币过剩引发广泛下跌，加密货币市场陷入过度饱和的海洋

由于代币数量的增长速度快于这些资产创造的价值，加密货币市场正面临新的压力。

市场参与者现在质疑代币发行、供应计划和价值捕获模型是否仍能支持整个行业的长期投资者兴趣。

Blockworks 联合创始人 Michael Ippolito 表示，随着供应持续扩大，加密货币行业现在面临着“生存”的代币问题。他在 X 上的一系列帖子中表示，总市值保持相对稳定，但单个代币的平均价值仍然疲软。

他写道，“代币平均水平仅略高于 2020 年的水平”，较 2021 年的水平下降了约 50%。他还表示，现在大多数代币的交易价格比峰值价格低约 80%，这表明收益仍然集中在一小部分大盘资产中。

价格与基本面失去一致

Ippolito 还表示，代币价格不再像 2021 年那样与协议基本面密切相关。当时，价格和链上收入经常一起变化。然而，最近的数据显示，在许多情况下，协议收入已经恢复，而代币价格却没有。

他表示，这种差距表明人们对代币作为获取网络价值工具的信心减弱。他表示，“代币问题对于这个行业来说是至关重要的”，因为市场不再像早期周期那样奖励活动和收入。

DeFiance Capital 创始人兼首席执行官 Arthur Cheong 也同意这个问题的紧迫性。他在 X 上的一篇帖子中表示，在注意力更多地转向比特币和以太币等少数资产之前，市场需要解决代币结构问题。

这种观点加剧了人们的担忧，即如果投资者继续关注少数几个主导品牌，较小的代币可能会继续失去相关性。这一趋势引发了人们对更广泛的代币市场是否仍能大规模吸引资本的疑问。

投资者将焦点转向加密股票

DWF Labs 2 月份的一份报告称，投资者的需求已越来越多地从新推出的代币转向公开上市的加密货币公司。报告发现，超过 80% 的项目交易价格低于其代币生成事件价格，大约三个月内损失达 50% 至 70%。

DWF Labs 合伙人 Andrei Grachev 表示，大多数代币在推出后的第一个月内就达到了最高水平，然后在稳定的抛售压力下下跌。

他表示，空投和早期投资者解锁往往会增加市场供应，即使项目仍然活跃，价格也更难保持。