加密货币的旗舰代币似乎稳定在 65,000 美元的门槛，摆脱了疲软的投资者。

富达投资公司(Fidelity Investments)全球宏观总监朱里恩·蒂默(Jurrien Timmer)将当前的市场环境描述为“又一次疯狂的旅程”，每周似乎都会出现比上一周更奇怪的头条新闻。

然而，尽管存在波动，他的首要信息是，情况并不像看上去那么糟糕，而且他对市场前景仍然相对乐观。

蒂默在接受 CoinDesk 采访时表示，从广义上讲，市场正在以某种形式解决当前的地缘政治紧张局势，特别是围绕伊朗的紧张局势，“宜早不宜迟”。

石油“逆价差”

尽管原油价格飙升至每桶 100 美元以上，但期货曲线仍处于现货溢价状态，合约交易价格比近月合约低约 40 美元。蒂默表示，这种结构表明市场将当前的供应中断视为短期瓶颈，而不是长期危机。

在其他地方，市场行为强化了这种谨慎乐观的观点。标准普尔 500 指数曾一度下跌约 9%，现已恢复至接近 1% 的跌幅。

信用利差仍然受到控制，表明系统性压力有限。即使在传统的防御性资产中，信号也很微妙。黄金和债券通常相关性较低，但它们的联系更加紧密，蒂默将这种动态部分归因于全球资本流动。

他指出，在通过霍尔木兹海峡运输能源方面面临限制的国家可能会通过出售黄金和美国国债等高流动性资产来提高流动性，从而形成不寻常的相关性。

在美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗停火两周后，加密货币市场周二得到了急需的提振。受此消息影响，油价暴跌超过 17%，股市也上涨。此后，WTI 反弹至 100 美元左右。

比特币 65,000 美元支撑位

比特币为这种不断变化的格局增添了另一层，其表现更像黄金，而黄金有时具有更类似于比特币的交易特征。

去年 10 月，当比特币达到 126,000 美元时，快速流动的资本从加密货币转向黄金，这一转变在交易所交易基金 (ETF) 资金流中显而易见。然而现在，由于比特币已经较峰值下跌了 50-60%，蒂默认为市场上剩下的“纸牌手”越来越少。

抛售压力已基本被吸收，而黄金在强劲上涨后似乎更容易回调。尽管如此，他仍然看好这两种资产。比特币在技术上对他来说尤其有趣，65,000 美元的水平是坚实的支撑。

他看到了形成基础的潜力，但他强调需要催化剂来推动下一阶段的走高。

截至本文发布时，全球最大的加密货币交易价格仅为 7 万美元。

“成功的代价”

蒂默认为，尽管地缘政治存在巨大的不确定性，但股市的成功定价实际上只有个位数。他认为，一个关键原因是企业盈利的强劲。

重要的是，蒂默指出，伊朗冲突之前的更广泛背景已经是建设性的。美国最高法院取消关税改善了政策环境，对人工智能驱动的市场泡沫的担忧并未成为现实。事实上，他认为投资者的怀疑，特别是对人工智能和软件估值的怀疑，是一个健康的迹象。在真正的泡沫中，投资者不再提出尖锐的问题；而是不再提出尖锐的问题。今天，他们正在做相反的事情。他认为，这种审查有助于防止市场过度波动。

尽管如此，中东局势仍然不稳定，可能出现的结果多种多样。在最坏的情况下，伊朗通过针对海湾地区的能源基础设施来升级局势，可能会严重破坏稳定。全球大约 20% 的石油供应经过霍尔木兹海峡，长期中断可能会导致滞胀冲击，从而导致通胀上升和经济增长疲软。

尽管如此，蒂默认为市场已经对地缘政治冲击做出了更加谨慎的反应。在经历了一系列“虚惊”之后，包括去年与关税相关的抛售（导致标普 500 指数从高点下跌 21%），投资者不再那么容易感到恐慌。现在出现了一种“展示”的态度，软弱的手不太容易被甩掉。

蒂默认为，在他所描述的强劲的中期经济扩张的支持下，这种背景仍然具有建设性。不过，他强调了投资者应积极管理的几个风险。

一是集中度风险，尤其是所谓的“七大”科技股。利率风险是另一个关键问题。 10 年期国债收益率已逼近 4.5%，并可能升至 5%，即使在地缘政治不确定性的情况下，这一趋势仍然出现。收益率上升而不是下降是投资者应密切关注的重要信号。

真正的风险

最终，蒂默将波动时期不仅视为挑战，而且视为机遇