DeFi 刚刚获得第一个 A+ 信用评分——stETH 是测试用例

传统金融有信用评级。 DeFi 主要有氛围、仪表板和过度自信的线程。 RedStone 和 Credora 正试图改变这一现状——首先为 Lido 的 stETH 提供 A+ 机构风险评级。

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多年来，DeFi 对机构来说最大的瓶颈之一并不是收益率。这是信任。传统的分配者知道如何使用标准化的风险框架、违约概率模型和信用评级。他们不知道如何应对仍然经常通过 TVL 屏幕截图、代币叙述和不和谐情绪来描述风险的市场。

这就是 RedStone 的最新举措比典型协议公告更重要的原因。区块链预言机网络通过其 Credora 风险评估部门表示，已为 Lido 的 stETH 发布了首个机构级 A+ 评级，指定其违约概率为 0.10%。更大的故事不仅仅是 stETH，而是 DeFi 试图建立机构已经理解的风险语言。

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为什么这比一个代币更重要

据 RedStone 称，该评级为机构配置者提供了可防御的标准化风险信号，他们可以将其插入现有的投资组合模型中。这很重要，因为 DeFi 一直在努力吸引更大的传统资本池——许多机构缺乏一个框架来像比较债券、贷款或结构性产品一样比较链上资产。

从这个意义上说，该评级并不是为了给 stETH 一颗金星，而是为了在加密货币原生收益机会和传统信贷流程之间架起一座桥梁。

RedStone 认为，这种基础设施最终可以实现数字资产之间的同类比较。这将为合规团队、财务经理和机构投资者提供一种更熟悉的方式来评估代币是否属于投资组合。

为什么 stETH 是逻辑起点

如果你要在某个地方测试正式的 DeFi 风险评级模型，stETH 总是一个可能的候选者。

Lido 的流动性质押代币是 DeFi 中规模最大、整合最广泛的资产之一，RedStone 预计其规模约为 210 亿美元。

它已经成为整个生态系统贷款、抵押品和收益策略的核心，使其成为第一个机构风格评分的有用基准资产。

这个规模很重要。机构不太可能关心从一个不起眼的尾端代币开始的风险模型。从 stETH 开始，该框架具有直接相关性，因为它适用于 DeFi 中最具系统重要性的资产之一。

DeFi 借鉴了 TradFi 的剧本

这里更深层次的含义是，DeFi 越来越多地采用最初使传统资本市场具有可扩展性的市场结构工具。

信用评级将混乱的发行人风险转变为投资者可以使用的简化语言，从而改变了债券市场。 RedStone 和 Credora 似乎押注数字资产需要同样的东西：不仅是更多的流动性，而且是更清晰的风险。

这不会在一夜之间自动释放机构资本。评级可能存在争议，模型可能错误，而且 DeFi 所带来的风险与传统框架并不完全对应。但行进的方向是明确的。如果加密货币想要更多的严肃资本，那么严肃资本的承销就必须变得更容易。

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真正的问题

现在的关键问题是，这是否仍然是一次性的头条新闻，还是成为更广泛的链上金融评级的开始。

如果更多主要 DeFi 资产开始获得机构友好的风险评分——尤其是财务部门和合规团队可以实际使用的格式——那么加密货币将不仅仅是要求机构“理解 DeFi”。它将用他们已经知道的语言说话。

这可能是今年 DeFi 领域最重要的转变之一。

看什么

其他大型 DeFi 资产是否获得类似的机构风格评级

stETH 的评级框架是否被分配者、贷方或财务团队参考

DeFi 风险评分是否会成为一个更广泛的类别，而不是单一产品公告

机构是否开始使用链上违约概率指标和传统模型