DeFi 扼杀了代币化，但 ProFi 正在将其带回来 |观点

声明：本文表达的观点和意见仅属于作者，并不代表 crypto.news 社论的观点和意见。

1840 年代，在英国铁路热潮期间，成千上万的投资者为未经证实的铁路线提供了资金，因为他们相信蒸汽机是一夜之间的突破。确实如此。但随之而来的是一场巨大的市场崩溃，因为这些轨道仍然是断开的、相互隔离的，并且缺乏互操作性所需的标准化。直到政府介入并在国家层面对铁路进行管理后，这个问题才得以解决。这正是去中心化金融（DeFi）领域所发生的情况。

总结

DeFi 碎片化代币化：早期的 RWA 项目失败是因为缺乏法律一致性、主权整合和可互操作的基础设施——创造了“数字影子”而不是可执行的所有权。

ProFi 将合规性嵌入到协议层面：可编程金融将法律、结算和主权机构直接整合到区块链轨道中，将监管从障碍转变为基础设施。

主权主导的代币化正在扩大：沙特阿拉伯等市场正在证明，政府支持的 RWA 轨道（而不是未经许可的实验）将解锁预计的 30T 美元代币化市场。

投资者和开发者彼此隔离地构建 DeFi 协议，导致流动性和资产碎片化，无法轻松地从一条链转移到另一条链。他们建造了出色的赛道，但这些赛道并不能很好地协同工作。因此，我们现在目睹的是政府参与该行业的新时代的开始，将法律、代码、资产和资本整合到能够释放数万亿价值的主权级区块链轨道中。我们称之为可编程金融，或 ProFi。

您可能还喜欢： DeFi 与 TradFi 的邂逅：低接触式出口可以解锁 web3 的大规模采用 |意见

制度脱节

web3 领域的领导者一直认为，机构采用数字资产的速度太慢或受传统驱动。然而，事实上，政府和大公司并不以根基稳固而闻名。早期区块链的结构局限性在于缺乏主权一致性——未经许可的账本可能是在全球范围内快速转移价值的强大工具，但它不适用于监管国家资产的所有权。

任何政府都不会将其重要资产（例如房屋、大宗商品或债券）的控制权让给其无法控制的市场。因此，想要在法律范围内开展业务的公司在将资产上链时必须自然保守。

没有法律一致性的代币只是一个数字影子。对于认真的投资者来说，在不受监管的链上持有代币化资产相当于持有空白契约。他们寻求的不是法律的变通办法，而是对法律的保护。

代币化试点

多年来，现实世界资产的代币化是好创意因不合规执行而脱轨的地方。由世界上最大的机构支持的备受瞩目的代币化项目的墓地失败了。

澳大利亚证券交易所2.5亿美元的代币化项目失败了，因为它无法遵守市场的非功能性要求，并且存在监管真空。 IBM 和马士基的 TradeLens 平台失败了，因为它是一家没有政府参与的私人企业，竞争对手不愿放弃对其宝贵数据的控制。私人房地产代币化并未与国家土地登记处整合，并且法院非法地无法察觉。当纠纷出现或平台失败时，投资者发现自己持有“数字影子”。

这样的例子还在继续。这些项目通常建立在无需许可的区块链上，在监管真空中运作。它们是试图在没有主权监督的情况下将整个行业纳入一个单一的、私人控制的分类账上的平台。

渣打银行预测，到 2034 年，代币化资产市场规模将达到 30 万亿美元，该行业正在积极远离投机项目。合规性不再是一项回顾性任务，而是代币化运行的基础设施。这就是 BlackRock 首席执行官 Larry Fink 所描述的将 TradFi 资产重新转移到数字生态系统中，只有 ProFi 才能通过为全球金融提供必要的运营秩序来促进这一转变。

进入ProFi

过去二十年将数字化转型定义为纸质记录向静态数据库的迁移。虽然这使得流程更快，但并没有让它们变得更智能。我们现在正在进入可编程经济，资产本身就拥有智能。真正的演变不是将记录转移到分类账上，而是制定管理资产创建、转移和设置方式的技术标准