CVS 推翻 Zepbound 承保决定后，礼来 (LLY) 股价飙升 4%

5 月 28 日，礼来公司取得了重大突破，CVS Caremark 宣布将扭转之前对 Zepbound 承保范围的立场。药品福利经理确认 Zepbound 将于 10 月 1 日加入其处方集，而礼来公司的口服 GLP-1 药物 Foundayo 的承保范围将于 6 月 1 日开始。礼来公司 (Eli Lilly and Company)，LLY 十二个多月前，CVS 采取了相反的做法。该公司与诺和诺德 (Novo Nordisk) 达成协议，将 Wegovy 定位为独家首选 GLP-1 选项，同时将 Zepbound 从承保药物中删除。该公告，加上礼来公司季度业绩低于预期，导致礼来公司股价下跌近 12%。最近的声明代表了彻底的逆转。据 CVS 代表称，其健康计划包括与肥胖相关的 GLP-1 保险的员工现在将获得同等的 Novo 和 Lilly 药物的使用权，并具有相同的共付结构。 LLY 的股价在公告发布之日的交易中上涨了约 4%。在 Caremark 的政策转变之后，礼来公司已全面覆盖美国三大主要药品福利管理公司——Cigna 的 Express Scripts、UnitedHealth 的 Optum Rx 和 CVS Caremark——其整个批准的肥胖药物系列。这一发展具有重大意义。 PBM 处方纳入直接影响患者的可及性并决定个人的成本负担。更广泛的保险覆盖范围通常会推动处方需求的增加。该公告对于 Foundayo 来说具有特殊意义。礼来公司的口服 GLP-1 片剂于 4 月份才获得 FDA 批准，作为一种较新的选择进入市场。 Novo 的口服替代品在几个月前就已获得 Caremark 处方安排。实现平价消除了阻碍 Foundayo 市场渗透的竞争障碍。数据表明，大约 80% 的 Foundayo 用户代表未接受过 GLP-1 的患者，这表明与注射替代品相比，口服制剂吸引了不同的人群。这种覆盖范围的扩大还增强了礼来公司相对于分发低成本复合替泽帕肽替代品的远程医疗提供商的竞争地位。增强的保险可及性提高了品牌产品的价格竞争力。 LLY 股票目前的预期市盈率为 29 倍左右。相对于标准普尔 500 指数的约 21 倍和医疗保健行业平均水平的 17 倍，这一倍数似乎较高。然而，这与礼来公司约 43 倍的三年历史预期市盈率平均值相比存在显着折扣。在该公司发布 2026 年第一季度业绩之前，LLY 年初至今已下跌近 21%。财报公布后——收入增长 56%，达到 198 亿美元，调整后每股收益为 8.55 美元，年增长率为 156%——股价大幅反弹。该股目前的交易价格比历史最高点低不到 5%，但仍落后于标准普尔 500 指数今年迄今超过 10% 的涨幅。分析师一致认为 LLY 的目标价接近 1,227 美元，表明较目前水平有约 15% 的潜在升值空间。第一季度业绩平均小幅上涨至 1,239 美元后，价格目标进行了调整。巴克莱维持最乐观的前景，目标价为 1,400 美元。 Rothschild & Co Redburn 提出了最保守的观点，即 900 美元。远期市盈率已从 2 月份股价交易水平的 32 倍压缩，表明盈利预测已部分赶上股价升值。