由于需求跟不上以太坊流动性枯竭

以太坊的交易储备已跌至历史新低，尽管该代币的交易价格接近 2.15 美元，且仍难以突破。

CryptoQuant 数据显示，储备量较 2021 年峰值下降了约 77%，而 CoinGlass 数据则表明期货活动激增，交易量在 24 小时内接近 500 亿美元。

外汇余额持续下滑

多年来，外汇收支的长期下滑一直在持续。 CryptoQuant 分析师 Rich_dady 表示，自 2025 年底以来，下跌速度加快，价格与储备水平之间的差距表明，代币仍在快速离开交易所。

这种变动通常意味着持有者将 ETH 发送至冷库、进行质押或将其停放在远离交易场所的地方。

即使供应紧张，市场也没有表现出通常会推高价格的购买压力。报告称，过去 24 小时内 ETH 上涨约 4%，但此举不足以改变更广泛的情况。据称，买家并未大力介入。

来源：CryptoQuant

期货交易领先于现货

更大的行动发生在衍生品领域。文章中引用的 CoinGlass 数据显示，未平仓合约不断攀升，同时期货交易量单日跃升至 490 亿美元以上。

该报告还指出，24 小时内期货流入量为 12 亿美元，这表明交易者正在增加杠杆，而现货流量基本持平。

这种分裂很重要。当衍生品升温速度快于现货购买时，市场往往会变得更加波动，而不是朝着一个方向干净利落地发展。

报告称，这种设置表明需求比供应情况本身可能暗示的要弱。

24 小时图表上 BTCUSD 交易价格为 2,085 美元：TradingView

目前仍维持 2,100 美元支撑位

ETH 仍高于 2,100 美元支撑位，但报告称，该水平尚未转变为更强劲走势的干净发射台。目前的设置让市场等待现货需求，该文章称这仍然是缺失的部分。

如果没有新进入者更持续的购买，仅靠较低的外汇储备可能不足以推动突破。

目前来看，情况并不平衡。交易所供应持续萎缩，但价格走势仍受到限制。交易者活跃，杠杆率上升，现货方面依然平静。

这使得以太坊陷入了一个狭窄而不稳定的境地，下一步的明确走势可能更少取决于供应，而更多地取决于买家是否最终回归。

精选图片来自 Meta，图表来自 TradingView