以太坊长期价格展望：代币化会推高价格吗？

以太坊的链上基本面正在以前所未有的速度改善。机构资本正在网络上积累，鲸鱼钱包正在增长，而外汇储备正在下降。然而价格却讲述了不同的故事。 ETH 较 2025 年高点下跌超过 50%，周线图结构仍然看跌。

问题是机构区块链活动最终是否能够推高价格，或者它是否仍然是一个没有市场回报的故事。

传统金融（TradFi）正在选择以太坊

大型金融机构正在加速进入区块链。这种参与涵盖托管、结算和支付。

但这种转变最可衡量的形式是代币化，其中国库券、债券和货币市场基金等金融产品在公共区块链上以数字代币的形式表示。

2025 年，以太坊巩固了自己作为我们不断发展的数字文明的安全基础的地位。从行业领先的采用到增强协议弹性的新技术，以下是定义过去一年的 12 个主题：1/ DeFi 强化了以太坊作为……的角色。

- 以太坊 (@ethereum) 2026 年 1 月 6 日

在代币化中，最具吸引力的类别是现实世界的资产代币化，通常称为 RWA。

渣打银行数字资产研究全球主管 Geoff Kendrick 在 BeInCrypto 专家委员会会议上直接阐述了这一点：

“我认为，在 TradFi 的参与下，以太坊可能会在接下来的一段时间内获胜。随着银行和其他机构在区块链空间上构建东西，未来几年几乎所有事情都将发生在以太坊上，”他说。

数据支持了这一点。根据 RWA.xyz 的数据，以太坊的分布式代币化资产价值从 2024 年 3 月的 12.2 亿美元增长到 2026 年 3 月的 152.6 亿美元，增长了 1,150%。

RWA 增长：RWA.XYZ

该网络持有区块链上所有代币化资产的 57%，并在过去一年吸引了 103 亿美元的净资本流入。相比之下，Solana 同期的总体净流出为 410 亿美元。

以太坊网络资产价值：RWA.XYZ

当贝莱德推出 BUIDL（一种代币化的美国财政部货币市场基金）时，机构承诺的最清晰证据就出现了。

它通过数字资产证券平台 Securitize 在以太坊上构建，从 2024 年 3 月推出时的 1.005 亿美元增长到 2026 年 3 月的 20 亿美元。仅在以太坊上，BUIDL 的资产管理规模就超过 7.8 亿美元。

以太坊上的项目：RWA.XYZ

2026 年 2 月，它可以在 Uniswap 上交易。

今天，我们宣布与 @Securitize 合作进行战略整合，使 @BlackRock 美元机构数字流动性基金 (BUIDL) 可通过 UniswapX 通过 Securitize pic.twitter.com/eXfnLTUkVU 进行交易

— Uniswap 实验室🦄 (@Uniswap) 2026 年 2 月 11 日

代币化收益产品 Ondo USDY 同期从 3600 万美元增长至 5.87 亿美元。

WisdomTree、Janus Henderson 和 ChinaAMC 等传统资产管理公司也在以太坊上推出了代币化基金，目前每只基金的持有量在 5 亿至 7.3 亿美元之间。两年前，这些产品都不存在于网络上。

机构基础设施明显在扩大。下一个问题是该活动是否出现在网络级需求中。

链上信号表明正在悄然积累

尽管价格疲软，但链上数据显示，在代币化热潮之后，大持有者的积极仓位。

自 2024 年 3 月（BUIDL 进军）以来，鲸鱼钱包（鲸鱼持有的供应量，不包括交易所持有）从 9324 万美元 ETH 增长到 1.2042 亿美元 ETH，增长了 29%。

从 2025 年 11 月开始，鲸鱼的积累变得激进，鲸鱼在接下来的 4 个月内增加了大约 2000 万美元的 ETH。

以太坊价格和鲸鱼：Santiment

Glassnode 的数据显示，在同一时间段内，交易所上的 ETH 从 1876 万美元下降到 1439 万美元，下降了 23%。

持续下跌表明持有者正在将 ETH 转入冷库或质押，而不是准备出售。

兑换余额：Glassnode

两个数字之间的差距揭示了重新分配。鲸鱼吸收了大约 2700 万美元的 ETH，而交易所中只剩下 440 万美元。

大部分积累来自较小的持有者向较大的买家出售，这种供应转移模式通常出现在重大价格变动之前。

Bitwise 资产管理公司首席投资官 Matt Hougan 给出了这种积累可能持续下去的结构性原因：

“我的最终观点是，无需许可的开放式区块链架构将会获胜”，Bitwise 的 Matt Hougan 说道。

以太坊的无许可设计正是其与私有区块链替代方案的区别，并继续吸引机构建设者和资本进入该网络。

以太坊主网上的机构活动也直接影响以太坊的供应机制。

以太坊的 EIP-1559 升级销毁了每笔主网交易费用的一部分，