以太坊反弹建立在 $66.9B 流量之上——可持续还是捉襟见肘？

以太坊守住2000美元支撑位并延续上行结构，触及局部高点2147美元。过去四天里，每次回调都形成更高的低点，表明买家在高位介入。

截至发稿，$ETH 交易价格为 2,136 美元，日线图上涨 4.81%，一周上涨 3%。

尽管表现强劲，但分析师达克福斯特警告称，投机活动的增加可能会带来更高的波动性。

投机者主导以太坊，期货超过现货

随着衍生品活动的扩张速度快于现货参与，以太坊的结构发生了变化。

根据 Darkfost 的数据，以太坊的未平仓合约 [OI] 从 10 月份的 500 万恢复至 640 万以太坊 [$ETH]。币安以超过 230 万美元的 ETH 在交易所上的 OI 引领了这一复苏。

来源：CryptoQuant

结果，期货活动领先于现货需求。

截至发稿，币安现货与期货成交量比率降至0.13，创今年以来最低水平。这表明期货交易量几乎是现货交易量的七倍。

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最重要的是，衍生品接受者买卖比率在过去五天中保持正值。这表明买家保持了对衍生品头寸的控制。

事实上，流入期货头寸的资金总额达到了 669 亿美元。这种积累表明投机继续推动短期价格走势。

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虽然投机往往会增加波动性，但最近的期货流动大大增强了上行势头。

从动量指标来看，它从-103附近的负值区域攀升至159，表明上行动能正在加强。

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与此同时，上行EMA仍保持在50以上，平均在59左右，表明市场买盘压力加大。因此，如果资金继续流入期货，ETH 可能会维持在 2100 美元上方，目标为 2370 美元。

流动性减少导致现货市场滞后

以太坊的期货已经超过了现货市场，特别是由于市场流动性减少。在现货方面，由于全球市场持续不稳定，投资者回避参与。

事实上，币安上的以太坊流动性已降至 2026 年 1 月以来的最低水平。以太坊流动性比率降至 5.1，表明币安上的交易活动大幅减少。

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因此，30 天累计成交额降至 1660 万美元 ETH，比 2025 年记录的 20 美元大幅下降至 2500 万美元。这表明投资者的存款或取款数量减少，表明他们只是在观望。

更令人担忧的是现货活动，大多数参与者继续撤资。 CoinGlass 数据显示，过去一周卖家倾销超过 44 亿美元，过去 24 小时内售出 7.48 亿美元。

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然而，流动性减少和持续抛售可能导致 ETH 下跌，最有可能在 2000 美元至 2100 美元之间盘整。