以太坊相对比特币暴跌 65% 曝光：内部人士透露合并后暴跌背后的令人震惊的真相

来自以太坊开发者队伍内部的尖锐批评认为，自合并以来以太坊相对于比特币（$BTC）下跌 65% 源于以太坊基金会的特定执行失败，而不是由于广泛的市场周期或协调问题。

Reid 是 ICO 时代的参与者，仍然以以太坊（$ETH）为基础，他发表了起诉书，将表现不佳归咎于累积的执行债务，包括姓名、日期和错过的产品电话。

附名字的 65% 掉落

里德的中心数据点与公开市场数据一致。 2022 年 9 月合并前后，$ETH/$BTC 比率达到接近 0.085 的峰值。

到 5 月底，该价格已跌至约 0.028，反映了以太坊相对于比特币的表现不佳。以太坊目前交易价格低于 2,000 美元，较去年下跌 21%。

以太坊与比特币的比率。资料来源：长期趋势

里德拒绝了 Bankless 联合创始人 David Hoffman 将以太坊“应得的上限”视为崇高上限的说法。他认为上限低于多头的预期，原因是名称和日期而不是协调理论。

里德（Reid）涵盖了Figure和Securitize等公司的信贷和现实世界资产，并透露他仍然做多以太坊。

ESG 营销和缺失的质押界面

里德认为，合并的 99.95% 能源削减信息回答了资本配置者从未问过的问题。

机构想要收益，开发商想要最终结果，用户想要更便宜的交易。 Solana 在同一窗口期间出售了原始速度。

权益证明从 2015 年起就出现在路线图上，花了七年时间才得以实现。 Solana 于 2020 年 3 月推出了主网测试版，并在以太坊讨论规格时推出了钱包、去中心化交易所和货币市场。

Vitalik Buterin 在 2024 年和 2025 年的写作从 Casper 规范转向了多元化和网络国家。

里德将这种语气解读为一种既定的以太坊文化姿态，而不是一种积极的竞争姿态。

里德认为，确凿的证据是合并三年后第一方质押应用程序的缺失。

官方路径仍然需要运行至少 32 美元 ETH 的验证器。大多数用户都会通过 Lido，尽管开发商一再发出集中化警告，但 Lido 仍持有约 24% 的质押 ETH。

“当一个组织不想竞争时，就会说‘我们不挑选赢家’，”里德说道。

在 X 上关注我们以获取最新消息

汇总作为管理下降

以汇总为中心的路线图耗尽了基础层的资源。 EIP-4844 于 2024 年 3 月上线，并在 2024 年和 2025 年的大部分时间里将 blob 费用推至接近 1 wei。

以太坊的季度交易费收入较 2021 年第四季度 43 亿美元的峰值下降了约 95%。

2021 年起以太坊交易费用。来源：Token Terminal

Arbitrum 宣称其 L2 的运营利润率为 90% 至 98%。到 2025 年中期，Base 获得了近 70% 的汇总利润。

每个主要的 L2 都发行了自己的代币，分散了生态系统内的资本流动。

Reid 将此与 Solana 的集成 L1 进行了对比，后者显示费用捕获直接计入其原生代币。

剩下的问题是基金会的产品节奏是否会发生变化。 ETH/BTC 比率在本周期剩余时间内的走势将反映出答案。

内部人士帖子揭示了自从 The Merge 首次出现在 BeInCrypto 以来，以太坊相对于比特币下跌 65% 的真正原因。