以太坊的 Vitalik Buterin 正在重新思考 DeFi 如何应对市场崩溃

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 正在探索一种构建加密投资产品的新方法，该产品可以减少去中心化金融最大的风险之一：突然清算。

在周一发表的一篇研究文章中，Buterin 提议使用期权合约创建指数跟踪资产，而不是当今支撑大部分 DeFi 的基于债务的结构。这个想法是允许用户获得一篮子加密资产的敞口，类似于指数基金，而不依赖于抵押债务头寸（CDP），当市场剧烈波动时，这些资产可能会被消灭。

“如果我们使用期权作为 DeFi 的基础，而不是 CDP 和清算，会怎样？” Buterin 在 X 上分享的一篇文章中写道。

在当今的 DeFi 模式下，用户通常会以加密货币抵押品借款来创建合成资产或稳定币。如果抵押品的价值下跌得太快，头寸可能会被自动清算，通常会在市场压力期间引发一连串的强制抛售。

Buterin 认为，基于期权的系统可以用更顺畅的流程来取代那种突然的“你被清算”的动态。当价格走势对交易者不利时，风险敞口不会立即失去头寸，而是会逐渐偏离目标配置，从而可能使系统在波动期间更具弹性。

Buterin 表示，该设计的一个关键优势是，该设计可以使用移动速度较慢的价格预言机（告诉 DeFi 协议资产价值的数据源）来运行。如今，大多数 DeFi 应用都依赖于近乎实时的预言机更新，这可能会在市场动荡期间成为操纵目标。

相比之下，Buterin 表示，基于期权的框架可以与“慢预言机”配合使用，类似于预测市场所使用的预言机。这可以降低协议对错误价格数据采取行动的风险，并减少瞬间自动清算的需要。

该提案与算法稳定币特别相关，算法稳定币历来依赖于在压力下可能失败的预言机系统和抵押机制。 Buterin 表示，他会觉得持有基于期权结构的算法稳定币“安全得多”，而不是依赖于可能被操纵的实时预言机的稳定币。

这个想法需要权衡。 Buterin 承认，这样的系统需要定期进行投资组合再平衡，并且目前尚不清楚这些调整是否能够足够便宜且有效地进行，以避免过高的交易成本或滑点。

这个概念仍然是理论上的，尚未在以太坊上实现。尽管如此，它还是反映了 Buterin 重新思考 DeFi 基础并开发优先考虑稳健性而非杠杆性的系统的更广泛努力。

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