欧洲央行警告稳定币带来金融风险和挑战

欧洲央行向任何构建、持有或押注稳定币的人传达了一条信息：我们正在观察，但我们并不感兴趣。

2026 年 5 月 22 日，欧洲央行警告欧盟各国财长，扩大欧元稳定币发行可能会耗尽零售银行存款，提高贷款机构的融资成本，并最终损害央行引导货币政策的能力。

Lagarde draws a line in the sand

几个月来，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德一直在为这一时刻而努力。在 2026 年 5 月 8 日的一次演讲中，她一贯直言不讳地表达了她认为私人稳定币在金融体系中的定位。

“私人稳定币就其本质而言，无法锚定货币体系。”

欧洲央行 2025 年 11 月的金融稳定审查已经指出了具体的漏洞。脱钩风险（稳定币与其参考货币的价值打破 1:1）位居榜首。储备的集中度也是如此，尤其是美国国债。

The dollarization problem

与美元挂钩的代币的全球市值超过 3000 亿美元。 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 合计约占稳定币总供应量的 90%。

相比之下，截至 2026 年 1 月，欧元稳定币的价值约为 4.5 亿欧元。这一数字高于 2024 年初的 5000 万欧元。预测表明，到 2028 年，全球稳定币市场可能达到 2 万亿美元。

监管、数字欧元和拒绝快速解决方案

加密资产市场监管（即 MiCAR）于 2024 年底全面实施，使欧盟在将稳定币纳入正式监管框架方面领先于大多数主要司法管辖区。欧洲央行强调，全球协调对于防止跨境监管套利至关重要。

尽管欧洲央行明确表示最早不会在 2029 年之前推出，但数字欧元项目仍在继续推进。数字欧元被设计为一种可用于日常交易的央行数字货币，由欧洲央行直接支持，而不是由私营公司的储备投资组合支持。

Qivalis 财团是一项专注于以欧元计价的数字支付的银行计划，现已扩大到包括 37 家银行。欧洲央行坚决拒绝短期增强私人欧元稳定币的提议。

这对投资者意味着什么

对于 Tether 和 Circle 等美元稳定币巨头来说，MiCAR 已经提出了一些要求，迫使一些稳定币发行人重组其欧洲业务。

数字欧元最早要到 2029 年才会出现，从而留下一个多年的空白，在此期间私人稳定币将继续增长。欧洲央行通过 MiCAR 的监管工具可以限制这种增长，但不能完全阻止它。