自 2012 年以来，每一次比特币底部都触及这个区域：我们还没有到达那里。

比特币 ($BTC) 交易价格接近 67,002 美元，Glassnode 的链上数据显示，在本次熊市创下周期低点之前，长期持有者群体正在发出更多下行信号。

三个 Glassnode 图表指向同一方向。携带硬币超过 155 天的持有者显得压力重重。然而，它们还没有达到历史上标志着过去比特币周期底部的痛苦水平。

长期持有者 NUPL 滑入历史底部区域

比特币长期持有者未实现净损益 (LTH NUPL) 接近 0.25（红圈）。该读数标记了橙色带的上边缘，该橙色带构成了之前每个周期楼层的框架。

从历史上看，该区域的每次触及都与该周期的最低 BTC 价格（蓝色区域）一致。 2012年、2015年、2019年和2022年的底部均形成于橙色带内。

长期持有者 NUPL / 来源：Glassnode

与此同时，信号尚未转向吸筹。 NUPL 必须更深地推入橙色或红色带，类似于过去的周期底部。

长期持有者供应刚刚创下历史新高

尽管 NUPL 预示着近期的痛苦，但长期持有者持有的供应量已悄然创下历史新高。该群体目前控制着大约 1500 万美元的 BTC，这是有记录以来的最高数字。

这种模式在每个周期中都会重复。在比特币熊市中期，长期持有者从短期卖家手中吸收比特币。

然后，他们将供应分配到下一个上升趋势，通常是几个月或几年后。当前的积累节奏表明，即使价格进一步调整，该群体仍看到了这里的价值。

长期持有者持有的总供应量/来源：Glassnode

然而，同样的设置证实了更广泛的市场仍然处于看跌阶段。长期持有者很少在疲软时卖出。当前的抛售压力来自年轻且信念驱动力较低的群体。

BTC 价格在真正投降之前可能会测试 56,000 美元

第三张 Glassnode 图表阐述了重要性问题。比特币 LTH 相对未实现损失为 15.5%。长期持有者投资组合中每美元大约有 15 美分处于水下。

2019 年和 2022 年的周期底部将该指标推高至 50% 以上。因此，今天的读数与历史底部之间的距离表明空头还有更远的路要走。 Glassnode 在 X 上写道：

“LTH 的相对未实现损失为 6.95 万美元，为 15.5%。长期持有者如今每持有 1 美元的资金，就会带来约 15 美分的未实现损失。在周期性极端情况下，这一数字已超过 50 美分。压力确实存在，但长期持有者基础仍远未达到历史上周期低点的痛苦水平。”

长期持有者相对未实现损失/来源：X

回撤至 56,000 美元区域将使相对未实现损失上升至 30% 至 40%。该区域标志着一个关键的长期支持集群，并将使链上压力与过去投降的早期阶段一致。

如果 NUPL 滑入红色区域，则不能排除进一步冲向 44,000 美元区域的可能性。收回 105,000 美元将使长期持有者重新获得广泛利润，从而使这一看跌论点失效。这样的举动将呼应过去周期逆转中出现的罕见信号。

过去一周，比特币交易价格下跌 11.6%，去年下跌 36.3%。根据长期持有者的数据，最小阻力路径先低后高。