交易所敦促参议院撤销“可操纵代币”上市禁令

Coinbase、Kraken 和 Gemini 敦促美国参议员从《数字资产市场结构法案》中删除一项条款，该条款将禁止交易所列出被认为“容易受到操纵”的代币，并警告称这将有效地扼杀小盘代币的合规上市。

据 Politico 和 CrowdfundInsider 随后总结的报道称，美国三大中心化交易所向参议院农业委员会工作人员提交了红线修改，要求他们删除只允许“不易受到操纵”的数字商品在注册的“数字商品交易所”上市的措辞。该标准反映了商品期货交易委员会（CFTC）对期货市场的长期测试，如果标的资产太容易操纵，合约可能会被拒绝或摘牌。但在现货代币背景下，Coinbase 联邦政策总监罗宾·库克 (Robin Cook) 称这是一个“先有鸡还是先有蛋的问题”：如果不首先在主要场所上市，代币如何变得具有流动性并且不易受到操纵。

为什么 Coinbase、Kraken 和 Gemini 反对该条款

交易所在编辑中警告称，将期货式的操纵测试嫁接到现货代币制度中将“有效地将小型、低流动性代币排除在受监管的场所之外，并为未来的商品期货交易委员会主席提供了一个扼杀创新的生硬工具。”他们认为，虽然防止操纵的目标是共同的，但在上市阶段应用“不易受影响”的二元标准忽略了流动性和监管在加密货币现货市场中的实际运作方式，即使是大盘资产在压力下也可能会波动且薄弱。相反，这些公司正在推动建立一个基于强有力的市场监督义务、信息披露和持续风险监控的“量身定制的框架”，而不是专注于理论上可操纵性的事前否决权。

正如 crypto.news 报道的那样，Coinbase、Kraken 和 Gemini 告诉立法者，该条款可能会创建一个事实上的白名单制度，只有少数大型代币（如比特币和以太坊）通过测试，而数千个较小的项目被迫进入不受监管的离岸平台。两家公司在一份联合声明中表示，“数百万美国人正在参与数字资产市场，但没有得到应有的联邦监管保护。”他们坚称，他们的目标是“扩大监管，而不是限制监管”，但“不会以市场准入为代价”。这一论点符合更广泛的行业推动全面的美国市场结构规则的要求，正如另一篇 crypto.news 报道所述，120 多家公司最近签署了一封信，敦促参议院银行委员会推进《清晰法案》。

数字资产市场结构法案之争的内部

这种有争议的语言包含在一个广泛的数字资产市场结构包中，该包将首次通过新型注册数字商品交易所将现货“数字商品”（本质上是类似于比特币和以太币的非证券代币）置于 CFTC 的直接监管之下。根据众议院和参议院谈判代表发布的逐节草案，这些交易所将“只允许列出那些不易受到操纵的数字商品”，并且他们对市场结构和底层网络进行了尽职调查。负责监督商品期货交易委员会的农业委员会控制着该法案的一半，而参议院银行委员会负责制定安全代币和稳定币规则的条款，从而使上市标准成为委员会间谈判的关键战场。

行业倡导者表示，如果“不易受到操纵”的语言继续存在，它可能会激励开发商在国外发行代币，或依赖于该法案注册范围之外的去中心化交易所，从而破坏将活动引入境内的目标。另一方面，一些市场滥用专家和消费者团体称赞该条款是对列出高风险、交易稀少的资产的少数硬性刹车之一，这些资产经常成为洗盘交易和拉高抛售计划的目标，crypto.news 在之前以执法为重点的报道中对此进行了探讨。随着本届国会的时间所剩无几，交易所的游说闪电战凸显了未来小盘股代币市场在多大程度上可能取决于几行法定语言——以及双方准备如何激烈地争论美国加密货币法中“操纵”的含义。