TSM 第一季度盈利亮眼，但投资者热情未能兑现

台积电 (TSM) 周四在美国市场下跌 3.1%，周五在台北交易中又下跌 2.4%，原因是该股在季度报告公布前大幅上涨，市场参与者纷纷获利了结。台湾积体电路制造有限公司 (TSM) 的股价本周早些时候在台湾证券交易所触及 2,101.46 新台币的历史新高，随后又出现逆转。台积电第一季度盈利创历史新高，营收环比增长 8% 至新台币 1.134 万亿。该公司的毛利率稳定在 66.2%，远远超出了自己 63-65% 的预测范围。每股盈利为新台币22.08元，较华尔街普遍预期高出7%。展望第二季度，高管们预计收入将环比增长 11%。这一预测大大超过了约 6% 的历史季节性增长，也超过了分析师一致预测的 7-8% 的增长。管理层将强劲的前景归因于人工智能相关需求的持续强劲，尤其是数据中心应用中部署的尖端处理器。尽管财务业绩令人印象深刻，但台积电强调了一个令人担忧的发展：特殊材料（即氦和溴）的供应可能会受到干扰，这与美以联盟与伊朗之间不断升级的紧张关系有关。地区冲突中断了从中东来源地到亚洲制造中心的物资运输，工业设施遭到袭击导致生产间歇性停顿。虽然台积电确认已安排替代化学品供应商以满足当前需求，但该公司承认长期供应存在不确定性。在财报电话会议上，财务分析师对首席执行官 C.C. Wei 关于产能限制是否会促使客户探索竞争的半导体制造商。魏忠贤坚决反驳了这一观点，他解释说，建立与台积电规模相当的独立芯片制造能力需要不少于三年的时间和大量的资本投入。此前的行业报告表明，由于台积电工厂的限制，英伟达即将推出的 Vera Rubin AI 处理器系列可能会遇到生产延迟。这家半导体巨头宣布计划在未来几个季度增加资本支出，以满足不断增长的客户需求。关于估值指标，Needham 在季度披露后将 TSM 目标价格从 410 美元上调至 480 美元，维持买入立场。 GuruFocus 计算台积电的内在价值为 261.00 美元，这表明该股当前价格为 363.35 美元，较该基准高出约 39%。该公司的市盈率为 34 倍，而五年中值为 22.55 倍。过去三个月的内幕交易数据显示，股票购买额为 819,595 美元，处置记录为零。