一季度利润不及预期拼多多股价大幅下跌

2026年3月31日，主要电商平台运营商拼多多公布第一季度财报，引发其股票大幅抛售。由于投资者对好坏参半的盈利做出反应，该公司股价暴跌 10.85% 至 86.16 美元，较盘中高点近 97 美元大幅下跌。尽管收入同比增长 11%，季度总收入达到人民币 1,062 亿元，但公司的盈利能力受到了打击。

净利润下降15%至125亿元人民币，加上非公认会计原则净利润下降17%至141亿元人民币，盖过了收入增长并引发了一波抛售潮。该公司每股美国存托股（ADS）收益也有所下降，稀释后每股收益为人民币8.48元，低于2025年第一季度的人民币9.94元。按非美国通用会计准则计算，稀释后每股美国存托股每股收益从人民币11.41元下降至人民币9.51元。

仔细观察该公司的收入来源就会发现其表现强劲，交易服务收入飙升 20% 至人民币 563 亿元。在线营销服务和其他收入来源为季度总收入贡献人民币 499 亿元。然而，公司面临巨大的成本压力，总收入成本增长15%至人民币469亿元。由于研发支出增加，运营支出也从人民币 36 亿元增至人民币 398 亿元。

PDD Holdings 的领导层将季度业绩描述为战略转型的开始，计划投资供应链基础设施开发并扩大其自有品牌组合。虽然公司净利润下降，但营业利润增长 22% 至人民币 196 亿元，非美国通用会计准则营业利润增长 15% 至人民币 211 亿元。该公司强大的流动性状况（现金、现金等价物和短期投资持有合计人民币 4,​​361 亿元）为执行其战略计划提供了必要的财务灵活性。

随着该公司度过这一转型时期，投资者将密切关注其平衡收入增长与成本管理的能力。尽管短期盈利疲软，拼多多控股的长期增长战略和丰富的财务资源使其有望在未来取得成功。然而，该公司的股票仍然面临压力，投资者将如何应对该公司未来几个季度推动增长和盈利的计划还有待观察。