航空巨头第一季度利润飙升，但燃油费用上涨蒙上阴影

联合航空第一季度的业绩超出了华尔街的预期，但对燃油费用不断上升的担忧占据了主导地位，并迫使其对年度预测进行了重大修正。美国联合航空控股公司 (United Airlines Holdings, Inc., UAL) 该航空公司公布的季度收入为 146.1 亿美元，较去年同期增长 10.5%，超过分析师预测的 141.9 亿美元。每股收益达到 1.19 美元，远高于市场普遍预期的 1.08 美元。乍一看，这些数字描绘了一幅令人鼓舞的画面。然而真正的担忧集中在燃料上。首席执行官斯科特·柯比 (Scott Kirby) 在财报发布前向员工发布了一份内部通讯，概述了油价攀升至每桶 175 美元的情景。在这种情况下，美联航计算出每年潜在的额外燃油费用将达到 110 亿美元。虽然这代表了一种极端情况而不是基本预期，但它为投资者建立了一个谨慎的框架。该公司将全年每股收益预测从之前公布的 12 美元至 14 美元区间下调至 7 美元至 11 美元区间。中点表明同比下降约 10%。第二季度指引为每股 1-2 美元，基于平均燃油价格约为每加仑 4.30 美元。高管们还表示，机票价格可能需要上涨 15% 至 20%，以补偿不断上涨的燃油费用，同时宣布减少针对需求较低时期和特定航线的可用座位容量。单位收入指标揭示了更复杂的运营情况。第一季度每可用座英里总收入 (TRASM) 同比增长 6.9%，每可用座英里乘客收入 (PRASM) 增长 7.4%。这些指标表明了持续的客户需求以及运营商获得更高价格的能力。复杂之处在于滞后效应。由于许多第二季度的机票是在近期燃油价格上涨之前购买的，美联航预计本季度仅能收回增加的燃油成本的 40-50%。第三季度的恢复率提高到 70-80%，第四季度达到 85-100%。价格调整是有效的，但需要耐心。继连续两个季度持平后，第一季度每可用座位英里成本（不包括燃油）增加约 6%。这种上升值得关注，表明非燃料运营支出存在一定的上行压力。美联航在过去 12 个月内创造了 95 亿美元的运营现金流。在此期间，该公司的资产负债率从 54% 下降至 35%。尽管落后于达美航空和西南航空，但这一比例高于美国航空 58% 的比例。尽管指引减少，但其股价的预期市盈率为 10.2 倍，与达美航空和西南航空的估值接近 12.7 倍相比存在折扣。 Caprock Group LLC 在第四季度将其 UAL 持股量增加了 49.4%，将其持仓量提升至 39,921 股，价值约 446 万美元。机构持股比例为 69.69%。关于分析师报道，BMO 资本市场将其价格目标上调至 130 美元，同时维持跑赢大盘评级。高盛将目标价上调至 129 美元。摩根士丹利维持 150 美元目标价，同时给予增持建议。 17 名分析师一致认为价格为 132.71 美元。 UAL 股票周五开盘价为 91.25 美元。过去 52 周，该股的交易价格在 65.66 美元至 119.21 美元之间。