BitMEX 前首席执行官 Arthur Hayes 认为 Hyperliquid 的 HYPE 加密货币具有巨大潜力，可以改变预测市场的游戏规则。

BitMEX 交易所联合创始人兼 Maelstrom 基金首席信息官 Arthur Hayes 表示，领先的去中心化交易所 Hyperliquid 进军预测市场的关键在于谁能抓住上涨空间，而不仅仅是更便宜的交易。

CoinDesk 此前报道称，Hyperliquid 正在为 HIP-4 下的事件交易准备零费用开仓模型。 Hyperliquid 改进提案 (HIP)-4 是一项在 Hyperliquid 上引入事件交易的提案。

海耶斯表示，结构只是第一层。在给 CoinDesk 的一份说明中，他认为真正的差异化因素是 Hyperliquid 的交易代币 $​​HYPE，他表示，用户可以从平台活动中受益，而 Polymarket 和 Kalshi 目前无法做到这一点。

Hayes 告诉 CoinDesk：“由于 Hyperliquid 庞大的用户群、便宜得多的交易费用以及非常强大的技术基础设施，HIP-4 将很快成为主导预测市场。” “拥有 $HYPE 代币的用户可以直接从使用 HIP-4 中获利。”

Polymarket 预计将推出一种代币，通常称为 $POLY。

在 Gate 上，与潜在的 $POLY 代币相关的盘前永续合约的交易价格约为 14 美元，这意味着完全摊薄后的估值约为 140 亿美元。相比之下，根据 CoinGecko 的数据，$HYPE 的 FDV 约为 380 亿美元。

上市前市场往往投机性很强，交易量也很小，这意味着任何隐含估值都应谨慎对待，可能无法可靠地反映实际市场需求。

这个争论还可以归结为地理因素。 Polymarket 去年 7 月在美国商品期货交易委员会 (CFTC) 注册，目前正在重建其美国业务，将合规性作为其战略的核心。

然而，在亚洲，该公司仍在努力解决监管机构如何对其产品进行分类的问题。它在新加坡、泰国和台湾受到地理封锁，在日本受到部分限制。与此同时，在香港，更广泛的预测市场受到博彩监管机构的关注

Hyperliquid 没有面临同等的限制，其用户群偏向亚洲，那里的加密货币原生交易已经很深入。

卡尔希的对比最为明显。

作为一家受 CFTC 监管的交易所，Kalshi 的模型是围绕合规性和许可而非代币激励构建的，这可能排除了 Hayes 所指的那种价值累积层。

这使其成为对他论文最直接的测试。用户可以在 Kalshi 上交易事件结果，但他们无法获得平台本身的优势。在传统市场中，这种上涨空间通常是通过股权（例如 IPO）获得的，尽管目前 Kalshi 用户的参与仅限于在平台上进行交易。

在这三个平台上，分歧是结构性的：Hyperliquid 已经将使用与代币联系起来，Polymarket 似乎正在朝这个方向发展，而 Kalshi 的模型可能会完全阻止它。