全球金融监管机构指出加密货币主流愿望中的漏洞

国际货币基金组织 (IMF) 于 2026 年 4 月发布了一份关于代币化金融的政策文件。托比亚斯·阿德里安 (Tobias Adrian) 以财务顾问的身份撰写了这份报告。该文件认为，代币化取代了核心金融架构，而不是改进现有系统。国际货币基金组织表示，代币化将信任、结算和风险管理转移到共享的数字基础设施中。它解释了可编程代币将所有权和合规性直接嵌入到分类账中。结果，风险从机构转移到代码和系统设计。该报告将代币化货币分为存款、受监管的稳定币和批发 CBDC。它指出每种形式在系统内以不同的方式分配风险。然而，它将稳定币视为代币化中最薄弱的结构点。该基金报告称，到 2026 年初，稳定币交易量达到每月 1.8 万亿美元。它指出，2018 年交易量很小，并在 2024 年和 2025 年大幅增长。该论文将这种增长描述为加密市场内结算的快速扩张。报告指出，97%的稳定币以美元计价。它补充说，这些代币现在影响着货币市场和支付系统。因此，基于美元的稳定币将美元的使用扩展到代币化市场。阿德里安写道，稳定币更像货币市场基金，而不是央行货币。他指出，完全支持的稳定币仍然可能失去其挂钩。他将这一风险与赎回激增期间的流动性压力联系起来。国际货币基金组织解释说，传统金融利用结算滞后来管理压力。它指出两天的结算窗口允许监管机构进行干预。然而，代币化可以实现原子结算，从而消除这种延迟。该报告警告说，自动清算可能会引发快速资产出售。它指出，编码错误或错误的价格反馈会迅速分散损失。因此，压力事件的发生速度比传统市场更快。该文件补充说，央行的支持是按工作日周期运作的。它解释了代币化系统连续运行，包括周末和节假日。因此，作为结算层运行的稳定币在压力下面临着立即的考验。国际货币基金组织表示，稳定币连接了代币化市场的各个组成部分。它解释了智能合约、抵押品头寸和流动性池在其中结算。因此，挂钩的中断将同时影响所有关联交易。该报告还强调了新兴经济体的跨境风险。它指出，美元稳定币可以将资本转移到银行渠道之外。因此，央行可能会在货币压力期间失去反应时间。国际货币基金组织注意到多个代币平台的碎片化。它指出流动性分散在不同的账本和桥梁上。该报告的结论是，碎片化可能会增加代币化金融的系统性压力。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。