全球黄金控股达到历史性里程碑，超过海外投资者持有的美国债务

世界各国央行持有的黄金储备已于 2026 年初跨越了关键门槛。主权黄金持有量的总价值（约 4 万亿美元）目前首次超过了外国政府持有的 3.9 万亿美元美国国债。这一转变代表了自几十年前美元取代英镑以来全球储备构成最重要的变化。央行黄金购买规模一直持续且不断增长。 2025年，各国央行总共购买了863吨黄金。如果考虑到世界黄金协会估计的未报告购买量，这标志着连续第三年产量超过 1,000 吨。仅 2 月份，波兰就增加了 20 吨。中国央行已连续15个月以上维持购买规模。与此同时，全球黄金 ETF 持有量达到 4,171 吨的历史新高，反映出主权买家以外的机构广泛参与。正如分析师沙纳卡·佩雷拉（Shanaka Perera）在社交媒体上指出的那样：“购买不是投机性的。而是结构性的。这是央行用不能冻结的资产取代了可以冻结的资产。”目前，世界各国央行持有的黄金价值超过了外国政府持有的美国国债价值。黄金储备约为 4 万亿美元，而外国持有的国债为 3.9 万亿美元。这种转变悄然发生在 2026 年初，当时战争正酣…… pic.twitter.com/F9nqUHuAUe — Shanaka Anslem Perera ⚡ (@shanaka86) 2026 年 4 月 4 日 这一转变的催化剂可以追溯到 2022 年 2 月。当月，美国和欧洲冻结了西方金融机构持有的约 3000 亿美元的俄罗斯央行储备。向不结盟央行传达的信息是直接的——持有外国债券的储备会带来政治风险。目前黄金交易价格为 4,676 美元，低于 1 月份的 5,608 美元。下降主要源于短期战争驱动的市场机制。伊朗冲突将油价推高至 140 美元上方，推高通胀并使美联储利率维持在 3.50% 至 3.75%。较高的实际收益率暂时使美元相对于黄金更具吸引力。使美国在霍尔木兹海峡战略影响力紧张的同一场冲突，至少在短期内，正在通过通胀渠道支撑美元走强。因此，黄金陷入了短期利率压力和长期储备多元化趋势之间。主要金融机构尚未修改其看涨前景。摩根大通和富国银行的项目目标价在 6,100 美元至 6,300 美元之间。高盛预计到年底将达到 5,400 美元。机构买家似乎在下跌期间增持而不是平仓。更广泛的背景保持不变。黄金不能通过行政命令冻结，不能通过 SWIFT 结算，也不需要外国托管人。这种资产组合，而不是任何投机论点，继续推动主权需求。 4万亿美元的交叉反映了全球储备战略的审慎、持续的再平衡——一次一吨。