欧洲央行透露，黄金取代美国国债成为央行顶级储备资产

随着各国央行加大黄金持有量，全球储备平衡发生了变化。欧洲央行的一份新报告显示，黄金的官方储备总额目前排名领先于美国国债。这一变化反映了金价上涨、制裁担忧以及储备管理者越来越关注美元体系之外的资产。欧洲央行报告发现，截至 2025 年底，黄金占官方外汇储备总额的 27%。这一总额包括全球央行持有的外汇和黄金。报告称，同期美国国债占总储备的22%。欧元相关资产稳定在 15%，使欧元落后于黄金和美国债务。这一转变标志着央行储备结构的重大变化。美国政府债务长期以来一直是流动性和稳定性的主要储备资产。一年前，在其储备权重大幅增加之前，黄金的份额为 20%。与此同时，美国国债同期从 25% 下跌至 22%。欧洲央行将这一变化很大程度上归因于金价上涨，而不是大量新买盘。报告指出，继2024年上涨30%之后，2025年金价上涨约60%。按照2023年的价格计算，美国国债仍将领先官方储备26%。根据欧洲央行的计算，按照同样的衡量标准，黄金将占 16%。自俄罗斯入侵乌克兰以来，各国央行更加关注储备安全。战争开始后，美国及其盟国冻结了俄罗斯部分美元储备。这一行动促使多个国家的政府审查通过外国法律体系控制的资产的风险敞口。结果，黄金因其没有发行人而获得了吸引力。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将这一趋势与全球政治压力联系起来。拉加德写道：“地缘政治紧张局势继续推动各国央行对黄金的强劲需求。”黄金还为储备管理者提供了一种将主要货币以外的资产多元化的方式。不过，欧洲央行明确表示，各国央行持有黄金也面临限制。报告指出，黄金不支付利息，且价格波动较大。当央行直接持有实物黄金时，也会产生存储成本。欧洲央行补充称，黄金供应无法快速调整以适应全球流动性需求。这使得黄金不同于通过大型金融系统发行的法定储备资产。欧洲央行的报告还追踪了央行以外的黄金购买情况。它将 Tether 确定为 2025 年比任何央行都大的黄金购买者。 Tether 仍然是最大的稳定币发行商，并为其与美元挂钩的代币业务持有储备。它的黄金购买让一家大型加密货币公司与国家储备管理公司并列。 2025 年央行黄金买家包括波兰、哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其。欧洲央行将这些购买与多元化需求和地缘政治风险对冲联系起来。同一份报告主要关注欧元的国际地位。调查发现，在全球货币使用中，欧元仍然仅次于美元，位居第二。以欧元计价的国际债务发行量达到了欧元诞生以来的最高水平。欧元还引领了绿色和可持续国际债券市场。欧洲央行在 2025 年和 2026 年初的几次避险事件中记录了欧元的避险行为。该报告将这一发现与储备转向黄金放在一起。