高盛对人工智能股票推动的科技股市场上涨发出警报

尽管标准普尔 500 指数在 2025 年上涨 10%，但高盛对标普 500 指数涨幅集中表示谨慎。根据高盛策略师 Ben Snider 5 月 15 日的分析，科技股对今年指数表现的贡献率高达 85%。如果没有科技行业的贡献，标准普尔 500 指数的其余成分股只会上涨 3%。半导体制造商 [[LINK_START_0]]Nvidia[[LINK_END_0]] 已成为市场强劲背后的主要催化剂。该公司目前占标准普尔 500 指数总市值的 9%，并在 2025 年实现了该基准整体回报的 20%。高盛的评估将市场格局描述为绝大多数集中在一个单一的叙述上：人工智能。该公司的动量指标在过去三个月内跃升了 25%，这是近代历史上最显着的上涨之一。这个问题超出了简单的注意力集中问题。高盛引用了 1998 年、1999 年、2015 年和 2021 年的类似情况，在这些时期，强劲的动能驱动的反弹最终逆转了方向，导致更广泛的市场表现不佳。高盛强调，基本面的盈利实力支撑着当前的市场上涨，这与纯粹的投机不同。第一季度业绩显示，在排除会计调整的情况下，标准普尔 500 指数公司的年盈利增长了 17%。分析师对未来 12 个月的预测今年迄今已上涨 13%，尽管同期估值倍数压缩了 4%。盈利上调的大部分集中在人工智能基础设施业务和能源行业公司。对于标准普尔 500 指数的其他成分股，延续到 2027 年的盈利预测仍然停滞不前。高盛观察到，上个月所有市场板块的盈利修正幅度均有所改善。这一事态发展表明，涨势不仅限于最大的科技公司。资本投资是盈利预测上升的关键驱动力。标准普尔 500 指数公司第一季度的资本支出同比增长 38%，而股票回购活动仅增长 1%。高盛预计，到 2026 年，资本支出将接近约 2 万亿美元，其中专注于人工智能的超大规模公司可能占其中约 7,550 亿美元。高盛将消费必需品视为受人工智能动力影响最小的细分市场。医疗保健和房地产行业与人工智能行业的相关性也较低。该公司精选了一些公司，这些公司显示出积极的盈利修正，同时保持对人工智能相关交易波动的低敏感度。该名单中包括礼来 (Eli Lilly)、Reddit、纽蒙特 (Newmont)、阿彻-丹尼尔斯-米德兰 (Archer-Daniels-Midland) 和凯西百货 (Casey’s General Stores) 等公司。高盛还建议拥有大量动量敞口的投资者考虑纳入较低动量股票作为保护措施。历史模式表明，在势头突然逆转期间，落后股票通常表现优于大盘。标准普尔 500 指数中最大的 10 家公司目前占该指数总市值的 41%，产生的总收益占 34%。与此同时，标准普尔 500 指数成分股的股价较其 52 周峰值低 13%。高盛维持标准普尔 500 指数 2026 年年底目标价格为 7,600 点，这表明当前水平的升值潜力有限。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。