灰度拉响警报：由于监管压力，潜在的比特币抛售迫在眉睫

根据 Grayscale Research 的一份新报告，最近股价下跌引发了对其融资结构可持续性的担忧，Michael Saylor 的策略面临着越来越大的出售额外比特币的压力。

Grayscale Research 表示，随着 MSTR 和 STRC 股价下跌，该​​公司继续扩大比特币持有量的能力变得更加受限。该警告是在 Strategy 出售 32 美元比特币之后发出的，此举引起了人们的关注，因为 Saylor 多年来一直公开反对出售比特币。

🆕 灰度研究：@Strategy 出售了 BTC，整个市场都感受到了。世界上最大的数字资产库在 6 月 1 日抛售了 32 个比特币。真正的故事是其杠杆模型面临的压力，以及这对 BTC 意味着什么。阅读 @lowbeta 的完整文章… pic.twitter.com/6S96Q0ssBI

- 灰度 (@Grayscale) 2026 年 6 月 4 日

该报告将近期的压力与 Strategy 优先股发行 STRC 的疲软联系起来，该股的交易价格接近每股 100 美元，同时支付 11.5% 的股息。 Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，随着 STRC 以约 95.42 美元的价格易手，这种结构给公司带来了额外的压力。

STRC 股价下跌增加现金流需求

根据 Grayscale 的说法，低于 STRC 预期交易水平可能会迫使 Strategy 提高向投资者提供的股息。

更高的股息支付将增加公司的现金义务，如果需要额外资金，未来比特币销售的可能性可能会更大。

最近的市场动荡已经给策略相关证券带来了压力。 crypto.news 早些时候的报道将 STRC 的压力归因于两项进展。 Strategy 决定出售比特币后，比特币价格下跌，这引发了投资者对该公司高杠杆比特币积累模式相关风险的质疑。

除了这些担忧之外，STRC 不提供 FDIC 或 SIPC 保护。策略也不提供有关股票未来市场价格或股息支付的保证。

尽管存在这些风险，投资者的需求还是帮助 STRC 快速增长。 Grayscale 指出，优先股的市值已达到约 100 亿美元，是年初规模的三倍多。该报告将这种增长归因于投资者寻求高收益以及接触Strategy的比特币支持的商业模式。

当前的看跌市场状况也可能限制 Strategy 发行新股和筹集新资金以购买更多比特币的能力。 Grayscale 表示，STRC 和 MSTR 的较低价格降低了该公司主要融资渠道的吸引力。

比特币金库积累仍然不平衡

尽管 Grayscale 认为 Strategy 面临短期挑战，但该公司认为，对比特币的长期影响可能是建设性的。该报告称，高杠杆资产负债表上持有的比特币数量减少，加上所有权分布在多个企业金库中，随着时间的推移，可能会支持更健康的市场结构。

Grayscale 还预计比特币价格将在未来几个月内回升，尽管该公司表示，受益于监管发展的一些加密资产在此期间可能表现出色。

并非所有企业比特币持有者都通过减少风险敞口来应对市场压力。虽然Strategy出售了部分持股，但Strive Inc.增加了其持仓。该公司透露，它在 5 月 23 日至 6 月 1 日期间又购买了 2,500 美元的 BTC，使其总持有量达到 19,000 美元的 BTC。

与此同时，对于Strategy前景的看法仍然存在分歧。渣打银行最近表示，比特币的底部可能即将逼近，并维持其 10 万美元的年底目标。与 Grayscale 不同的是，该银行预计 Strategy 将恢复积极的比特币积累，并将其与该公司 2022 年出售比特币后的购买活动进行比较。

截至撰写本文时，比特币 ($BTC) 易手价格为 63,560 美元，较前 24 小时下跌 2.5%。