5亿美元的重磅炸弹：投资巨头贝莱德对以太坊的未来进行了大量押注

“付费版本获胜。”

这是 4 月 25 日的追踪账户@StreamashIO，总结了华尔街目前唯一关注的以太坊 ETF 流向故事。 “贝莱德质押的 ETH ETF (ETHB) 于 4 月 24 日吸金 3230 万美元。其他所有 ETH ETF 都净流出。ETHB 将 82% 的质押收益率传递给投资者（约 2.6%/年）。”

就在那一天，以太坊价格预测的话题是供应，而不是需求。

ETHB 现持有 261,337 美元 ETH

ETF 流量跟踪器 @thepfund 逐字发布了详细信息：“4 月 24 日贝莱德质押 $ETH ETF $ETHB 净流量：+13,889 $ETH ($+3225m) 持有量：261,337 $ETH（质押：196,035 | 以太币：65,302）。”

BlackRock 的 iShares Staked Ethereum Trust ETF 于 3 月 12 日开始在纳斯达克交易。六周后，ETHB 现在在 Coinbase Prime 验证器中持有其 261,337 美元 ETH 堆栈的大部分。

4 月 24 日的同一份印刷品显示，贝莱德较早的非质押 ETHA 损失了 770 万美元，其中 3,322 美元的 ETH 流出，转入质押产品。自推出以来，现货以太坊 ETF 的累计流入量已超过 116 亿美元，追踪账户援引 SoSoValue 数据。运行率再次验证了 Lido 机构团队于 2025 年初首次提出的论点：质押 ETF 将会到来并重塑 ETH 的流通量。

5 亿美元的供应紧张

“$ETH ETF 流入加速。5 亿美元的质押消除了市场供应。以太坊基金会 OTC 举措在升级周期之前验证了机构定位。”

这是 @invest 账户，于 4 月 27 日在 X 上回复 @BSCNews。“5 亿美元的质押”指的是 Grayscale 和 Bitmine 的推动，CryptoBriefing 报道称，这两家公司在最近 24 小时内总共将价值约 5 亿美元的 ETH 投入质押，并引用了 Arkham Intelligence 的链上归属。

以太坊基金会也朝着同样的方向前进，但有一个警告。基金会于 4 月 3 日完成了 70,000 美元 ETH 的质押，按执行价格计算价值约为 1.43 亿美元。三周后，链上追踪器显示基金会通过 Lido 取消了 17,035 美元的 ETH，部分缓解了供应紧缩的影响。

验证器提供商正在努力填补这一空白。 “Blockdaemon 的以太坊验证器群 3 月份的 PRR 为 2.88%，CESR 为 2.78%，比网络高出 10 个基点，在机构质押提供商中排名第二，”Blockdaemon 在 4 月 21 日告诉其 X 关注者。

Vitalik Buterin 的中心化警告

“它们的存在很容易导致基础层做出错误的选择。”

这是 2025 年 11 月的 Vitalik Buterin，DL News 报道称，当时贝莱德向 ETHB 提交了修改后的 S-1。这位以太坊联合创始人警告说，机构质押集中化“很容易将其他人赶走”，而华尔街可能推动的升级（例如更快的区块）将使得“除非你在纽约，否则操作节点是不可行的”。

Buterin 将解药描述为一个专注于“全球性、无需许可且抗审查的协议”的社区。这种语言与单一资产管理公司在其资产负债表上验证六分之一的质押供应相比显得尴尬。这一批评与华尔街2026年更广泛的机构推动加密产品分销的计划同时进行。

收费结构又增加了一层怀疑。根据 BlackRock 的产品页面，除了 BlackRock 和 Coinbase 保留 18% 的质押奖励削减之外，ETHB 还收取 0.25% 的年度赞助费，目前对于截至 2027 年 3 月的前 25 亿美元资产，可免除 0.12% 的赞助费。扣除两项费用后，零售净收益率约为 2%，而美国 2 年期国债收益率远高于此。

看什么

供应挤压论点带有一个结构性警告：它假设 ETHB 流入是净新需求，而不是从旧 ETHA 中流出的资本。 4 月 24 日从 ETHA 流入 ETHB 的资金表明，3200 万美元资金流入中至少有一部分是轮换的。根据 KuCoin 的说法，4 月中旬在 YouTube 上广泛流传的单周 1.68 亿美元的 ETH ETF 流入数据是 ETHA 数字，而不是 ETHB 数字。

截至 4 月中旬，由于地缘政治风险，ETH 的交易价格一直在 2,000 美元左右，远低于零售 YouTube 上提出的 3,000 美元和 10,000 美元目标。流通量正受到三个方面的挤压：ETHB 将其 261,337 美元 ETH 堆栈中的大部分锁定在验证者中，基金会的净质押行动（在 4 月 26 日解除质押之后），以及 Grayscale 和 Bitmine 的大约 5 亿美元的推动。如果机构需求在后 Pectra 环境和计划中的 Glamsterdam 升级中持续加速，那么数学表明是这样的。如果 Buterin 的中心化警告获得监管部门的关注，那么同样的集中度就会变得不同。