这就是为什么比特币跌破 68,000 美元会导致跌破 60,000 美元的风险增加

唐纳德·特朗普总统对伊朗重新采取咄咄逼人的姿态，导致比特币在过去 24 小时内下跌约 2%，至 67,000 美元。虽然这种价格走势与常规波动一致，但在表面之下，市场结构看起来很脆弱。

这主要是由于 Deribit 上市期权市场的流动，特别是略低于当前价格的防御性仓位的积累，这可能导致价格一路下滑至 50,000 美元。

低于 68,000 美元的脆弱设置

最近几周，交易员一直在买入提供下行保护的看跌期权。这些防御性资金流集中在行使价为 68,000 美元及以下的看跌期权，一直降至 55,000 美元左右。考虑到伊朗战争、量子威胁和去年底开始的残酷熊市带来的宏观经济风险，这是可以理解的。

然而，当这种头寸建立起来时，就会产生精明的交易者所说的“负伽马”区域——在这种情况下，向交易所订单簿添加流动性的做市商或交易商被迫对价格变动做出反应，最终加速当前趋势，在这种情况下是看跌趋势。

过去，此类动态放大了看涨和看跌趋势。

Glassnode 图表显示，经销商伽马暴露大部分为负值，从 68,000 美元到 50,000 美元。这是交易者持有多头看跌期权头寸的另一端的结果。

换句话说，交易商持有空头看跌头寸。因此，当市场跌破 68,000 美元时，他们将面临损失，并可能做空 BTC 以对冲风险。

这种对冲可以将价格压得更低，从而形成一个可以迅速加速的反馈循环。

这就是为什么最近跌破 68,000 美元的水平变得至关重要。跌破该阈值不仅预示着技术疲软，还为强制抛售可能加剧的区域打开了大门。

Glassnode 在其每周报告中表示：“负伽马值目前正略低于当前价格水平，从 6.8 万美元一路跌至 50 多美元。”

该公司补充道：“进入这一区域可能会引发加速抛售，因为对冲流量会增强下行势头，从而将本来是渐进的走势转变为更剧烈的重新定价，并有可能重新触及 6 万美元的水平，即 2 月 5 日抛售的底部。”

由于 3 月 27 日期权到期后流动性仍然相对稀薄，而且在复活节假期期间可能仍保持稀薄状态，因此可能没有足够的买家来消化这种压力。

因此，如果反馈循环完全启动，跌幅可能会远低于 60,000 美元。

这种设置表明，虽然比特币目前正在对战争头条新闻做出反应，但市场的内部运作也可以塑造其轨迹。

如果价格保持在 68,000 美元以上，当前的设置可能会解除而不会造成太大损害。但持续跌破该水平可能会使市场陷入抛售自我助长的状态，将常规下跌转变为更深层次的波动。