加密货币市场的历史趋势显示出一种反复出现的叙述，与数字账本技术的发展相呼应。

每个加密货币市场周期都会产生一个明显的赢家——直到下一个周期到来。跟踪过去十年区块链趋势的观察家注意到了一个反复出现的模式：资本、注意力和动力在区块链和叙事之间轮换。了解这些周期可以将盈利的参与者与那些专注于昨天机会的参与者区分开来。进入 2026 年的问题是下一个季节是什么。加密货币市场周期早在 2017 年就开始形成，当时比特币引领潮流。在那段时期只持有比特币的散户投资者领先了。第二年，以太坊通过 ICO 热潮抓住了这一势头，使其成为 2018 年的主导链。2019 年的熊市提供了不同的教训。比特币在一年内从 3,400 美元涨到 13,000 美元，然后又回升。山寨币基本上没有参与。熬过那段时期取决于耐心和信念，而不是活跃的交易。然后2020年引入了DeFi，以太坊慷慨地奖励了链上参与者。 YFI、AAVE 和 UNI 等协议产生了传统市场无法比拟的回报。 Solana 在 2021 年紧随其后，将自己打造成以太坊的可靠替代品，并全面努力。正如分析师杰里米 (Jeremy) 在 X 上指出的那样，“每个连锁店都有它的季节。大多数人只有在季节结束后才会注意到。”这一观察结果在每个时期都成立。事后看来，这种旋转是可见的，但实时情况下却很少明显。每个连锁店都有它的季节。大多数人只有在事情结束后才会注意到。 > 2017 年是比特币。每个人都说“只买比特币”，他们是对的。 > 2018 年是以太坊。 ICO 的繁荣使 ETH 成为唯一重要的链。直到它摧毁了一切。 > 2019 年是熊市。… pic.twitter.com/VBGxzbYwsS — Jeremy (@Jeremybtc) 2026 年 4 月 4 日 2022 年周期与众不同。没有任何一家连锁店获胜。 LUNA 在 5 月份崩溃，FTX 也在 11 月份崩溃。那一年，市场对投机持谨慎态度。那些避免了这两场灾难的人保留了足够的资本来参与下一个周期。比特币在 2023 年悄然重新崛起。 Ordinals 直接在比特币基础层上引入了一个新的用例。与此同时，ETF 的批准情况稳步增强，而大部分市场仍在从 2022 年开始复苏。Solana 于 2024 年回归，这次是通过 meme 代币。 Pump.fun 平台成为了那个时代的象征。 Jeremy 引用了一位交易员的例子，他在三天内通过 Meme 币将 72,000 美元变成了 3000 万美元。这种回报吸引了新一波参与者加入 Solana 生态系统。到 2025 年，这种叙事完全超出了零售领域。各国开始积累比特币作为储备资产。买家概况的转变以以往周期未曾见过的方式改变了市场动态。进入2026年，尚未出现主导链条或叙事。杰里米表示，“下一季正在加载中。”那些处于周期领先地位的人将受益最多。