伊朗战争如何重新定价比特币

自 2026 年 2 月 28 日美国和以色列开始袭击伊朗以来，市场不得不努力应对其对金融和经济的影响。国际能源署将霍尔木兹海峡的中断描述为全球石油市场历史上最大的供应冲击。该海峡通常承载着约四分之一的海上石油贸易，并涉及全球约五分之一的液体石油消耗量。

伊朗战争让货币基础设施再次可见

霍尔木兹海峡显然是一个物理咽喉要道。然而，贸易也取决于货币瓶颈。跨境支付通常通过代理银行、中介银行、筛选层和贸易融资渠道进行。代理银行是跨境交易全球支付系统的重要组成部分，涉及一系列相互关联的代理银行。当该链条受到压力时，结算风险就会与货运和能源风险一起上升。

这就是这场战争迫使市场面对的问题。路透社 4 月 9 日报道称，通过霍尔木兹的船舶流量远低于正常吞吐量的 10%，过去 24 小时内只有 7 艘船舶通过，而正常情况下大约有 140 艘船舶通过。伊朗在路线、许可和可能的通行费方面的态度清楚地表明，进入已成为有条件的。

一旦实体走廊的贸易准入成为有条件的，另一个需要拉动的杠杆就是货币杠杆。这是一些重要的背景。

OFAC 禁止美国银行为伊朗银行开设代理账户。 2025年8月，美国财政部制裁了伊朗跨境银行间信息系统的开发商，称该系统的建立是为了让伊朗及其合作伙伴绕过对更广泛使用的支付系统的控制，并促进与外国银行的联系，包括涉及昆仑银行的联系。

由于伊朗战争扰乱了全球贸易的一个主要部分，美元汇率几乎不可避免地会被用来试图迫使解决方案。如果伊朗想要用金钱换取海峡通道，那么它就需要其他东西来进行货币结算。

比特币在这里确实大放异彩

比特币是一个开放的结算网络。它不需要代理银行、储备货币发行人或中央支付运营商来授权转账。尽管这并不能消除制裁法、价格波动或托管方面的摩擦，但比特币仍然具有非常不同的制度依赖性特征——在这种情况下，这种依赖性可能变得极其有意义和有用。

考虑一下：

激烈的冲突可能会冻结货物和补给线。

银行危机可能会冻结这些项目的付款。

制裁制度可以迫使交易进入更窄的渠道，有更多的中介机构和更多的审批点。

然而，比特币仍然是一个开放的货币轨道。

3 月 3 日，研究人员追踪到价值数百万美元的加密货币在袭击后离开伊朗加密货币交易所。伊朗 2025 年的加密货币交易量约为 80 亿至 110 亿美元。显然，当国内和跨境金融渠道面临压力时，我们看到开放的数字轨道会吸引更多的使用。

这就是比特币的闪光点。黄金是一种中性资产，但其移动速度缓慢，并且不可能以数字形式进行无信任传输（黄金代币化需要信任）。银行资金在现有系统内是高效的，但完全依赖于该系统。稳定币很有用，但它们通常仍然取决于发行人、银行和赎回渠道。如果被迫，稳定币发行人将冻结地址。因此，稳定币实际上只是现有金融体系的一个奇特的补充。

比特币是最大的流动性非主权无记名资产，可以通过自己的网络进行本地转移。这个实用程序似乎变得越来越有价值，我们将在下面看到。

为什么这为 BTC 创造了机会

请考虑自伊朗战争开始以来资产的累计回报。我使用商品现货 ETF 来确保对经过时间进行同类比较（以便所有交易都在美国市场交易时间内进行）：

资产

2月27日至4月10日累计总回报

IBIT（比特币）

11.75%

IWM（美国小型股）

0.14%

SPY（美国大盘股）

-0.68%

VXUS（全球股票，不包括美国）

-2.93%

TLT（国债）

-4.07%

GLD（金）

-9.64%

SLV（银）

-18.72%

数据来自雅虎财经

在这种环境下，长期债券下跌，黄金下跌，白银下跌，国际股市落后，而比特币的表现优于所有这些。

这根本不符合比特币的“避险”叙事。它也不符合干净的“通胀对冲”叙述。

市场似乎同时对多个渠道进行了定价：

能源成本更高

通胀预期（近期 PPI 和 CPI 数据也加剧了通胀预期）

对降息的信心减弱

全球经济活动放缓

赋予中性货币流动性更大的价值

自战争开始以来，金价已下跌 10%，可能是因为更高的 e