预测市场内部：谁控制着交易

预测市场已经成为一场管辖权之争。联邦监管机构和美国各州现在正在公开争夺谁有权监管这些市场，进而谁控制着快速增长的新交易活动领域。

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联邦上诉法院本周裁定，卡尔希的体育合同属于联邦监管的衍生品，而不是赌博。与此同时，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 起诉三个州，以阻止其执法行动。

Polymarket 开始推出迄今为止最大规模的基础设施升级。币安钱包为零售用户增加了对预测市场的直接访问。

产品和分销向前发展。法律斗争进入了法庭。

本周市场的动因是什么

法院和监管机构带头

本周，关于预测市场的法律斗争在多个方面取得进展。第三巡回法院裁定卡尔希的体育合同受衍生品法管辖，而不是限制各州阻止这些合同的州赌博法规。该裁决是初步的，不是对案情的最终裁决，但它为卡尔希赢得了时间。

美国商品期货交易委员会和司法部分别对亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州提起诉讼，认为州执法行动被联邦法律优先。更多案件正在审理中。

第九巡回法院将于 4 月 16 日听取涉及 Kalshi、Robinhood 和 Crypto.com 的综合争论。现在争论的焦点是由哪个机构监管它们。

Polymarket 重建其核心

Polymarket 正在推出自推出以来最大规模的基础设施升级。该平台正在用专有代币 Polymarket USD 取代其核心抵押资产，该代币由 USDC 储备按 1:1 提供支持。

此举减少了对桥接资产的依赖以及与第三方基础设施相关的风险。 Polymarket 还在重建其交易引擎，以降低成本并提高执行速度。此次升级增加了对多重签名钱包的支持，这是机构用户的要求。

时机是经过深思熟虑的。完全受控的抵押品层和升级的交易系统是美国受监管的重新启动和更广泛的机构准入的先决条件。

零售业介入并获得认可

进入预测市场的渠道正在扩展到专用平台之外。币安钱包本周推出了一项功能，允许用户直接从应用程序中对现实世界的事件持仓，从而降低了散户参与者的门槛。此次推出是更广泛推动的一部分，旨在吸引不需要专门设置的用户。

与此同时，Kalshi 的创始人继续认为，零售用户不仅仅是参与者，他们还是预测准确性的关键来源。首席执行官塔里克·曼苏尔 (Tarek Mansour) 表示，该平台的表现来自于“在车库里进行交易”的广大用户，而不是传统的金融专业人士。

现在更多的用户可以直接访问，平台也积极将零售交易者定位为价格形成的核心。

本周报价

Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 于 4 月 7 日出现在 Axios Show 上，讨论了预测市场的内幕交易执法问题：

“作为交易所，我们和监管机构都有责任识别这些不良行为者，并发现和阻止他们的行为。当你发现有人做了坏事时，你就会惩罚他们。这是一件好事。”

曼苏尔补充说，如果卡尔希就 CFTC 是否会在明年内展开内幕交易调查达成“是/否”合同，他预计其交易价格为“是”。

本周数

3000万美元。 这是 Kalshi 市场上追踪 2026 年科技公司裁员是否会超过去年总数的交易金额。

该合约增长迅速，已经超过了该平台的一些主要娱乐市场——这表明与经济数据相关的合约需求不断增长。

本周的摩擦

本周的核心紧张关系是联邦监管扩张与消费者保护方面的州权威之间的关系。 CFTC 不仅在法庭上捍卫其管辖权，还积极起诉各州、申请禁令，并以第三巡回法院的裁决为模板。

它的论点是一致的：预测市场合约是联邦监管的衍生品，各州不能将其重新定性为赌博以证明执法的合理性。

各国并没有后退。康涅狄格州 AG William Tong 称这些合同是“明显未经许可的非法赌博”。超过 34 个州提交了非当事人意见陈述，主张其监管权力。由 20 多名参议员组成的两党联盟敦促 CFTC 完全不要参与诉讼。

联邦政府周四起诉康涅狄格州、亚利桑那州和伊利诺伊州，质疑他们监管预测市场运营商的努力，康涅狄格州总检察长威廉·唐（William Tong）认为这些企业“显然是未经许可的非法赌博”。 https://t.co/r1UuCQmMzq

- Spectrum News 13 (@MyNews13) 2026 年 4 月 3 日

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