电动汽车巨头公布雄心勃勃的数十亿美元投资战略，投资者热情减弱
特斯拉第一季度的大多数财务指标都超出了分析师的预测，但由于对未来支出承诺的担忧，股价下跌。特斯拉 (Tesla, Inc.) 这家电动汽车制造商公布的季度营收为 223.9 亿美元，超过了华尔街普遍预期的 220.8 亿美元。按每股计算，调整后收益达到 0.41 美元，超出分析师预期的 0.35 美元。公司毛利率达到21.7%，大幅超出预期的17.7%。然而，这些积极的业绩不足以支撑该股。 TSLA 在周四盘前交易中下跌超过 3%。原因是什么？更新后的资本支出指导公告令市场参与者感到惊讶。在季度电话会议上，首席财务官 Vaibhav Taneja 透露，公司 2026 年的资本支出将超过 250 亿美元，比之前公布的 200 亿美元目标有所增加，并且比 2025 财年的约 90 亿美元支出大幅增加。管理层表示，这种支出水平的上升将导致今年剩余季度的自由现金流为负。该汽车制造商宣布其 Robotaxi 平台在上周末将业务扩展到达拉斯和休斯顿的部分地区，完全“无人监督”的部署（意味着没有安全操作员在场）已经在这些新市场投入运营。尽管该公司继续隐瞒有关车队构成或跨城市部署的自动驾驶汽车数量的具体信息，但扩张时间表超出了一些分析师的预期。第一季度，Robotaxi 车辆的行驶里程比上一季度几乎增加了一倍。管理层确认 Cybercabs 最终将取代目前为该平台服务的 Model Y 车辆。在最近的扩张之前，自动驾驶出租车业务仅限于奥斯汀，而由安全司机提供的叫车服务则在旧金山湾区运营。关于制造进度，该公司报告称 Cybercab、Tesla Semi 和 Megapack 的生产仍与既定时间表保持一致。在收益讨论中，首席执行官埃隆·马斯克表示，Optimus V3 的发布将与生产开始同时进行，预计在 7 月或 8 月左右进行。他表示，Optimus 机器人“可能”会在明年的某个时候向外部客户提供。特斯拉证实其 AI5 半导体已完成流片——制造前的最后设计阶段。该芯片将为即将推出的电动汽车、培训基础设施和 Optimus 人形机器人提供动力，并计划在该公司位于奥斯汀的 Terafab 制造中心进行生产。行业分析师将内部芯片制造战略描述为异常雄心勃勃，彭博社消息人士表示，实际的芯片制造要到 2029 年才会开始。瑞穗维持了跑赢大盘的评级，同时将其价格目标从 540 美元下调至 480 美元，指出近期需求挑战。该公司预计 2026 年电动汽车销量将同比增长约 4%，较 2025 年 30% 的增长大幅放缓。高盛维持中性立场，目标价为 375 美元。 Truist 继续将持有评级维持在 400 美元。 TD Cowen 维持买入建议，强调自动驾驶汽车和机器人技术机会是增长动力。在有利的关税发展和保修调整福利的支持下，该公司的汽车毛利率（不包括监管信贷）在第一季度达到 19.2%，比环比提高了 120 个基点。第一季度汽车交付量总计 358,023 辆，略低于分析师预期的 364,645 辆，不过同比比较得益于与 Model Y 更新相关的上年生产中断。