投资者将微软基本面与市场价格之间的差异视为潜在的切入点

微软 2026 年的表现尤其动荡。自 1 月份以来，股价下跌 22%，空头头寸不断升级，内部组织结构调整引发了人们对人工智能执行力的质疑，这家科技巨头面临着越来越多的质疑。然而，华尔街的一些重要声音认为市场反应过度。微软公司、MSFT Benchmark 的 Yi Fu Lee 本周成为这一观点最有力的支持者之一。在最近的分析中，李将当前的估值描述为“有吸引力的买入机会”，并坚称考虑到该公司在人工智能革命中的战略定位，“投资者放弃微软将是非常短视的”。他的估值为 450 美元，表明其升值潜力约为 19%。李的论文中心思想是，微软不仅将资本分配给人工智能基础设施，而且还为其中大部分支出获得了具有约束力的承诺。该公司已经敲定了跨越其 GPU 和 CPU 收购的运营生命周期的合同，大大减轻了令市场参与者不安的资本支出不确定性。 Lee 表示，即使在额外的基础设施部署开始之前，客户需求就已经超过了可用容量。他进一步强调了微软的综合生态系统——涵盖 365、Teams、Dynamics、Fabric 和 LinkedIn——作为一个卓越的数据存储库，使该公司成为他所说的人工智能兼容信息的“真正的房东”。在开发和运营人工智能系统基本上依赖于独占数据访问的环境中，这代表了相当大的竞争优势。美国银行 (Bank of America) 在 3 月底也呼应了类似的情绪，以“买入”立场和 500 美元的估值重新启动评级。分析师 Tal Liani 将微软描述为“人工智能货币化的主要受益者”，强调了 Azure 在企业人工智能实施中的功能以及该公司多元化的软件产品组合。美国银行预计，随着人工智能工作负载的加剧，Azure 业务将增长 24% 至 28%，尽管年度资本支出从 2024 年的 440 亿美元增至 2028 年的 1,430 亿美元，但预计运营利润率将维持在 46% 以上。摩根士丹利去年 12 月将 MSFT 视为大型软件领域的首选，并在 2026 年全年保持这一信念。分析师 Keith Weiss 在 1 月份表示，微软代表了“#1”随着云计算的采用加速，92% 的首席信息官预计在来年部署微软的生成式人工智能解决方案。然而，某些分析师仍然持怀疑态度。 Melius Research 的 Ben Reitzes 在 3 月下旬将其价格目标降低至 400 美元，他提到了 Copilot 的重组，他将其描述为“似乎并未发挥作用”。此次转型将穆斯塔法·苏莱曼 (Mustafa Suleyman) 转向前沿模型创新，而雅各布·安德烈 (Jacob Andreou) 则担任合并后的副驾驶部门的领导，直接向萨提亚·纳德拉 (Satya Nadella) 汇报。赖茨将产品的演变描述为“一种令人困惑、支离破碎的体验”。 Melius 还强调了微软与其主要人工智能合作者之间日益扩大的分歧。该研究报告提到，尽管 OpenAI 对 Azure 承诺工作负载管道的贡献达到 45%，但微软正在“考虑起诉 OpenAI”。 Reitzes 认为，知识产权框架并未产生具有竞争力的 Copilot 产品，迫使微软增加研发投资，并利用更多 Azure 基础设施用于内部目的。看跌交易者似乎与悲观的前景一致。根据 S3 Partners 的情报，今年迄今为止，微软的空头头寸已扩大了 20%。分析师 Leon Gross 观察到，微软历来在经济低迷时期经历过空头回补，但目前“它的交易就像一个动力驱动的、陷入困境的名字，空头逐渐变得疲软。”尽管观点存在分歧，但华尔街的总体前景仍较为乐观。 MSFT 维持 33 条买入建议和 3 条持有评估，12 个月平均价格目标为 582.17 美元。