由于外部公司未经批准的股权交易被视为无效，导致代币价值暴跌近一半，投资者面临巨大损失

Anthropic 刚刚告诉了加密世界一些它不想听到的事情：你一直在交易的那些代币化股票？他们毫无价值。

这家人工智能公司于 5 月 12 日发出警告，宣布未经批准的第三方购买其股票的行为，包括通过特殊目的工具和加密平台上的代币化证券进行的购买，都是“无效的”，不会在其记录中得到承认。简而言之：如果您通过基于 Solana 的代币购买了 Anthropic 敞口，该公司会说您一无所有。

市场反应迅速而残酷。 Solana 上的 Anthropic PreStocks 在 24 小时内暴跌 45%，使其隐含市值从 1.4 万亿美元跌至 7,620 亿美元。这大约是 6,380 亿美元的名义价值，在大多数人喝完早晨的咖啡之前就消失了。

代币化的首次公开募股前泡沫与现实相遇

Anthropic 的股权结构表（谁拥有什么的官方分类账）不包括任何这些代币持有者。该公司明确表示了这一点。

OpenAI 发出了类似的警告，导致其自己的代币化同行崩溃了近 40%。全球最有价值的两家私营人工智能公司现在正在积极告诉加密货币交易者不要再假装自己是股东。

纸面利润，实际问题

一些交易员确实在屏幕上看到了非凡的数字。据报道，截至 4 月 16 日，一名交易员通过 Anthropic 代币积累了 150 万美元的账面利润。问题是：流动性限制使其几乎不可能实际兑现。

崩盘前 1.4 万亿美元的隐含市值值得暂停。代币化市场有效地创造了自己的现实，在这个现实中，Anthropic 的价值比地球上几乎任何上市公司都高。

法律风险真实存在且不断增加

加密货币律师 John Montague 早在 2025 年 7 月就表示，像 Anthropic 这样的发行人可以对参与未经授权的代币化的平台和个人提起诉讼。原因很简单：这些代币可能违反股东协议，规避美国证券法，并给试图在潜在 IPO 之前保持干净的资本表的公司带来治理难题。

特别是对于 Anthropic 来说，股权结构表的完整性是至关重要的。该公司由 OpenAI 前高管于 2021 年创立，其公司结构、投资者关系以及最终进入公开市场的路径都取决于准确了解谁拥有其股票。

这对加密货币投资者意味着什么

代币化的 IPO 前市场刚刚接受了第一次真正的压力测试，结果惨败。两家大公司公开否认这些代币，抹去了数十亿美元的价值，并给持有者留下了基础公司所说的“没有价值”的资产。

对加密市场更广泛的影响是，现实世界资产的代币化具有明显的局限性。在发行人的合作下将国债代币化是一回事。在未经某人同意的情况下将其私募股权代币化是完全不同的事情。押注后者的投资者刚刚了解到，当一家私营公司说你不拥有他们的股票时，无论区块链的不变性如何改变这一现实。