投资者的情绪跌至前所未有的低点，引发了对比特币未来轨迹的不确定性。

比特币（BTC）融资利率——一种用于平衡永续合约价格与基础资产价格的费用——尽管最近反弹至 81,000 美元以上，但仍主要为负值。根据分析公司 CryptoQuant 的数据，比特币融资利率的 30 天移动平均线 (MA) 持续下降，于 5 月 6 日达到历史低点。上一次 BTC 融资利率出现如此下降是在 2022 年 11 月 FTX 引发的加密货币投降期间。随着本周早些时候比特币价格飙升至三个月高点，衍生品交易者愿意支付更多费用来维持空头敞口。此外，据 Finbold 报道，5 月 5 日，BTC 的未平仓合约 (OI)（衡量特定时间所有未平仓衍生品头寸的指标）飙升至 640 亿美元以上，为 109 天以来的最高水平。 “从历史上看，这种情况经常出现在怀疑阶段，即反弹会消退，而不是激进的多头头寸。负资金的持续存在以及价格上涨表明市场可能正在攀登担忧之墙，”Glassnode 指出。极端的负比特币融资利率通过持续的空头挤压在一定程度上推动了近期的反弹——当价格上涨迫使卖空者减少损失并支持买家时，就会出现牛市反弹。根据 CoinGlass 的最新数据，过去 24 小时内，所有加密货币交易所的 BTC 衍生品市场清算了 1.88 亿美元，其中近 1.6 亿美元涉及空头交易者。机构现货需求的复苏也加剧了近期对比特币的看涨情绪。例如，据 Finbold 报道，美国现货 BTC 交易所交易基金 (ETF) 已连续四天流入总额超过 16 亿美元。因此，如果比特币价格通过新的现货需求继续上涨，现有衍生品卖家面临的更大压力可能会促进进一步上涨。然而，如果现货需求无法应对衍生品的极端抛售压力，旗舰代币可能会在短期内逆转，可能在其宏观熊市中形成新的较低低点。 ​