云计算巨头股价今年下跌近一半，投资者权衡机遇

ServiceNow 在 2026 年经历了巨大的动荡。自 1 月以来，其股价已下跌约 43%，周二收于 88 美元左右，因为人们对人工智能颠覆的普遍担忧继续给企业软件行业带来压力。 ServiceNow, Inc.、NOW 奥本海默 (Oppenheimer) 分析师布莱恩·施瓦茨 (Brian Schwartz) 将 NOW 的价格目标从 175 美元下调至 130 美元，指出整个软件行业的估值倍数被压缩。尽管下调，他仍维持优于大盘的评级。施瓦茨仍然对人工智能将颠覆 ServiceNow 的说法持怀疑态度。相反，他相信企业可能成为商业软件人工智能革命中最重要的赢家之一。根据 InvestingPro 的分析，NOW 的内在价值为 130 美元，表明该股目前的价格水平可能低于其基本价值。奥本海默预计第一季度收入将达到 37.4 亿美元，与去年同期相比增长约 21%，预计每股收益为 0.96 美元。施瓦茨表示，他的渠道检查表明“共识估计有一些上行空间”。该投资公司强调了联邦政府垂直领域的显着弱点。奥本海默的计算显示，第一季度联邦债务同比收缩 72%，约为 4800 万美元，远低于 9900 万美元的三年季节性正常水平。政府暂时关闭和与去年同期相比的困难都是导致这一下降的原因。这一疲软对 ServiceNow 当前的剩余履约义务 (cRPO) 指标构成了持续的挑战，投资者密切关注该指标，将其作为未来收入的预测指标。除了联邦政府的不利因素外，行业反馈显示，与上一季度相比，大宗交易势头有所减弱，公共部门整体疲软。然而，这些行业消息人士指出，“ServiceNow 的人工智能业务的使用量增长和扩张活动正在加速”，施瓦茨指出。 ServiceNow 保持着令人印象深刻的 77.5% 毛利率，在过去 12 个月内产生了 46 亿美元的自由现金流。该组织一直在其完整的产品套件中嵌入人工智能功能，整合数据连接、工作流程自动化和安全功能的改进——所有这些都免费向现有客户提供。该公司还推出了 Context Engine，这是一个利用 ServiceNow 已建立的数据基础设施来指导 AI 代理决策流程的框架。华尔街对前景仍存在分歧。伯恩斯坦维持跑赢大市的立场。 JMP 证券将该股上调至跑赢大盘。相反，瑞银将股票评级从买入下调至中性，表达了对该公司人工智能竞争地位的怀疑。 BTIG 降低了价格目标，同时维持买入建议。施瓦茨承认，对人工智能颠覆的担忧“可能会让 ServiceNow 成为盈利后的‘展示股票’”。尽管如此，随着投资者情绪接近悲观极端且股价下跌 43%，他认为风险/回报状况对长期投资者具有吸引力。他预计 ServiceNow 将实现一个历史性的里程碑，成为第一家企业软件公司，其总收入的 10% 以上来自人工智能相关产品，可能到 2026 年第四季度。该公司将于 4 月 22 日公布季度业绩。