由于停火压制了波动性，伊斯兰堡谈判与周五 20 亿美元期权到期相冲突

在美国和伊朗同意两周停火后，比特币 ($BTC) 飙升至 72,000 美元，但关键期权指标表明，反弹是由恐惧消除而非新的看涨头寸推动的。

由巴基斯坦促成的停火声明恰逢价值 21.8 亿美元的 BTC 和以太坊 ($ETH) 期权于周五到期。同一天，华盛顿和德黑兰的代表团预计将前往伊斯兰堡进行进一步谈判。

停火给市场带来冲击

在巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫和阿西姆·穆尼尔元帅斡旋后，唐纳德·特朗普总统周二晚间同意暂停对伊朗的打击两周。特朗普称伊朗的十点提议是长期和平的“可行基础”。

我怀着最大的谦卑心情高兴地宣布，伊朗伊斯兰共和国和美利坚合众国及其盟友已同意在包括黎巴嫩和其他地方在内的各地立即停火，并立即生效。我热烈欢迎…

— Shehbaz Sharif (@CMShehbaz) 2026 年 4 月 7 日

地缘政治的缓解立即波及全球市场。西德克萨斯中质原油暴跌 19%，而标准普尔 500 指数期货上涨超过 2%。 BTC 作为一种高贝塔风险资产，在数小时内从约 69,000 美元飙升至 72,000 美元。

伊朗最高国家安全委员会确认，霍尔木兹海峡的安全通行将恢复两周。

以色列总理办公室支持暂停，尽管休战协议不包括黎巴嫩。

总理办公室：以色列支持特朗普总统暂停对伊朗袭击两周的决定，前提是伊朗立即开放海峡并停止对美国、以色列和该地区国家的所有袭击。

— 以色列总理 (@IsraeliPM) 2026 年 4 月 8 日

期权数据讲述了不同的故事

尽管价格飙升，Greeks.live 的衍生品分析师仍指出现货市场和波动市场之间存在脱节。即使 BTC 上涨，主要到期期权的隐含波动率 (IV) 仍在继续下降。

近期 IV 也下跌，而 1 天 IV 飙升 7.98% 至 43.96%，仅反映了近期走势。

随着反弹减少了对下行崩盘保护的需求，负偏度有所缓解。然而，由于已实现波动率 (RV) 升至 41.02%，而 IV 未能跟进，波动率风险溢价 (VRP) 再次压缩。

他们写道：“反弹至 70,000 美元以上显然提振了市场情绪，主要是通过缓解对黑天鹅引发的崩盘的担忧，而不是反映价格持续上涨的预期。”

这种随着现货价格上涨而 IV 下降的模式是教科书式的成交量压榨。交易员正在解除针对伊朗升级情景定价的对冲，而不是建立新的看涨敞口。

周五的双重催化剂

4 月 10 日，Deribit 上 18.7 亿美元的 BTC 期权和 3.1 亿美元的 ETH 期权到期。同一天，谢里夫邀请双方代表团前往伊斯兰堡“进一步谈判以达成最终协议”。

如果休战协议得以维持或扩大为更广泛的协议，波动性可能会进一步压缩。谈判的任何破裂都可能迅速扭转整个行动。

Greeks.live 美元 BTC 的 ATM IV 表显示主要到期日的 IV 不断下降，来源：Greeks.live

伊朗提议霍尔木兹海峡每艘船的通行费为 200 万美元，每年可能产生 1000 亿美元的收入，标志着地区权力动态的代际转变。

在我睡觉之前，有几点重要的事情：1。伊朗赢得了战争。他们共享的停火条款让他们控制了霍尔木兹海峡，每艘船收费 200 万美元，每年收入 1000 亿美元。这些数字太疯狂了！最重要的是，停火提案...... https://t.co/p98yh2CgW4

— 马里奥·诺法尔 (@MarioNawfal) 2026 年 4 月 8 日

期权表面定价平静，而非信念。周五将测试伊斯兰堡谈判和期权到期是否能够为四月下半年定下基调，或带来波动性重置。