现在已经不是 2022 年了：Strategy 的第一次比特币销售可以（或不能）告诉我们关于这个的什么信息

当 Strategy (MSTR) 披露其在 5 月份出售了 32 枚比特币时，人们回想起该公司在 2022 年 12 月首次出售比特币。

这两起事件都成为头条新闻，质疑迈克尔·塞勒的公司是否正在放弃其长期的比特币积累策略。两者都引发了对该公司财务状况的审查。两者都代表了全球最大的比特币持有企业历史上极其罕见的时刻。

然而，2022 年出售的更有用的教训可能是，投资者应谨慎对待任何单一处置。

2022 年底是加密货币历史上最动荡的时期之一，是当年展开的“加密货币冬天”的顶峰，随着 11 月初 FTX 交易所的崩溃达到了顶峰。

比特币从一年前约 69,000 美元的高位下跌超过 75%，跌至 16,000 美元以下。

“当然，比特币不会归零，”地缘政治策略师 Peter Zeihan 于 11 月 12 日在 X 上写道。“我们在一些地方征收碳税。比特币正在走向负值。”

接下来的一个月，当比特币交易价格接近 16,500 美元时，当时的 MicroStrategy 以大约 1180 万美元的价格出售了 704 美元的 BTC。该公司表示，此次交易旨在收获税收损失，以抵消未来的收益。

两天后，Michael Saylor 的公司购买了 810 美元的 BTC，使其整体比特币头寸比以前更大。

然而，当时许多批评家看到了更重要的事情。

黄金倡导者 Peter Schiff 认为，这次出售暴露了 Saylor 对比特币坚定不移的承诺的裂痕，并暗示这可能是迈向更广泛清算的第一步。

他在另一篇文章中写道：“MicroStrategy 的股价刚刚创下 52 周新低，较 2021 年 2 月的历史高点下跌 90%。” “不要错误地认为 90% 折扣是划算的购买。这不仅仅是一次促销，更是一次停业促销。”

历史以不同的方式展开。 2022 年 12 月的交易发生在熊市底部附近，而不是标志着抛售周期的开始。在接下来的几年里，比特币反弹至历史新高，而Strategy则大幅增持比特币。此后，该公司的比特币储备已从 2022 年底的约 132,500 美元比特币增加到如今的超过 843,000 美元比特币。

这种经历可能会诱使投资者认为最新的出售同样无关紧要。但这样做可能会忽视公司本身发生了多大的变化。

2022 年的策略主要是杠杆化的比特币持有者。 2026 年战略是一个围绕比特币所有权构建的更为复杂的金融工具。该公司目前管理的资本结构包括可转换债务、普通股发行计划和旨在吸引不同类别投资者的多种优先股发行。

在此背景下，出售 32 美元的 BTC（价值约 250 万美元，占其持股比例不到 0.004%）在财务上微不足道。但这笔交易可能反映了一个更广泛的现实：在 Strategy 的运营模式中，比特币销售不再是不可想象的。

“这可能只是未来更大规模销售的开始，”在 Strategy 进行第二次销售的消息传出后，希夫在 X 上写道。 “此外，如果 MSTR 停止购买更多比特币，这对比特币来说就是一个大问题。”

这并不意味着该公司正在放弃积累。战略继续积极购买比特币并筹集资金为额外购买提供资金。但与 2022 年不同的是，问题不再是 Strategy 是否会出售比特币。

更相关的问题是，未来的销售是否仍然是罕见的例外，还是成为管理日益复杂的比特币金库帝国的另一个常规工具。