Michael Saylor 的策略在第一季度购买比特币损失了 12 亿美元

Strategy 愿意在 2026 年前三个月损失超过 10 亿美元购买比特币 ($BTC)。如果管理层没有代表股东做出这一牺牲，那么上市比特币公司几乎不会发生其他购买行为。

如果不是 Michael Saylor 在 Strategy（前身为 MicroStrategy）进行的亏损杠杆交易，上市公司在 2026 年第一季度购买的 94% 的 BTC 永远不会发生。

截至周五收盘，Strategy 在其公司生命周期内以平均每人 75,694 美元的价格购买了 762,099 美元的比特币，损失了 67 亿美元。截至周五在纽约收市时，Strategy 的 MSTR 普通股交易价格为 66,830 美元，比 Strategy 的平均成本基础低 11.7%。

将时间窗口限制在第一季度，Strategy 在 1 月至 3 月期间购买了 88,594 美元的 BTC，花费了 72.5 亿美元，每枚代币的交易量加权平均值为 80,929 美元。截至周五收盘，该公司在这些购买中损失了 12.5 亿美元，即每 1 美元 BTC 损失 14,099 美元。

STRC 可能会比以往更多地资助比特币购买策略

根据 BitcoinTreasuries.net 的一份报告，在整个季度以及 3 月份，Strategy 占所有企业财务部门收购的约 47,000 美元 BTC 的 94%。

根据同一追踪机构的数据，1 月份，该公司同样占企业采购总额的 93%。

事实上，所有其他 194 家上市公司在第一季度总共增加了相对微不足道的 4,000 美元 BTC。

一家拥有行业三分之二资产的公司

Strategy 目前持有 762,099 美元的 BTC，约占上市公司资产负债表上所有比特币的 65%。

周末，BTC 交易价格低于 67,000 美元，远低于 Strategy 2026 年的平均购买价格。

截至周五，该公司整个第一季度的收购活动为其股东损失了超过 12 亿美元。

与该行业其他行业形成鲜明对比。截至 3 月底的 30 天内，非策略资金公司总共购买了 1,000 美元 BTC，较 2025 年 8 月的峰值 69,000 美元 BTC 下降了近 99%。他们在企业采购总额中的份额从 2024 年 10 月的 95% 降至 2%。

几家大型比特币金库公司实际上清算了部分持有的比特币。 MARA Holdings 在第一季度以约 10 亿美元的价格出售了超过 15,100 美元的比特币。 Riot 平台抛售了超过 3,700 美元的 BTC，价格约为 2.9 亿美元。 Cango 减持约 60%，抛售超过 4,400 美元比特币。 Bitdeer Technologies 在几个月内全面清算了其比特币库存，将其头寸降至零。

唯一另一个值得注意的买家是日本的 Metaplanet，它以每枚比特币约 79,900 美元的价格收购了 5,075 美元的比特币，超越 MARA，以 40,177 美元的比特币成为第三大企业持有者。

策略引领行业购买及其损失

更糟糕的是，Protos 之前曾记录过 Strategy 如何持续在每周交易区间顶部附近买入。在第一季度向 SEC 提交的 12 份每周文件中，Saylor 的购买量 80% 的时间都高于可用价格范围的中点。

Strategy 集团第一季度的购买资金主要是通过稀释其不派息的 MSTR 普通股以及出售 STRC 优先股（支付年化股息 11.5%）而获得的。

Strategy 的普通股今年迄今已下跌 21%，较 52 周高点低 74%。

企业比特币已经失去了吸引力，并整合为单一买家市场。 Strategy 持有的 BTC 金额比接下来的几百家上市公司的总和还要多，而且它在一个季度内购买的比特币数量比所有这些公司的总和还多。