美光 (MU) 股价飙升 14%，瑞银 (UBS) 将供应交易信心设定为最高 1,625 美元目标

在瑞银大幅提高目标价后，美光科技 (MU) 股价在周二交易中飙升约 14%，推动这家内存芯片制造商更接近 1 万亿美元市值俱乐部。美光科技公司、MU UBS 分析师 Timothy Arcuri 为这家半导体公司设定了 1,625 美元的新街价目标，较之前的 535 美元目标大幅上涨。这是目前跟踪该股的 46 名分析师中最乐观的预测。周五收盘于 751 美元后，MU 股价在周二早盘上涨约 14.2%。更新后的目标表明未来 12 个月内预期市场估值接近 1.8 万亿美元，与上周收盘时的 8469.3 亿美元估值形成鲜明对比。瑞银的投资主题超出了传统的人工智能需求叙述。该公司强调整个存储行业正在发生的根本性转变：广泛采用延长供应承诺。根据分析师的研究，大约 30% 的行业 DDR 产量是通过三到五年的多年协议获得的。这些安排的特点是承诺数量保证和半固定定价结构，通常略低于现行市场价格。瑞银分析师指出，这一战略使美光科技能够“用一些直接的收入潜力来换取增强的需求可预测性和盈利稳定性”——投资银行对这一战略计算持积极态度。通过这些强化的供应合作伙伴关系，主要云基础设施运营商已经锁定了大约 60% 至 70% 的可用服务器 DDR5 产能。这为美光科技提供了对其大部分优质产品的合同保证需求。根据瑞银的研究，超大规模数据中心运营商越来越将供应安全置于定价选择性之上。这种根本性的偏好转变推动了合同结构，并有助于缓解定价周期的波动，而定价周期历来使美光的盈利预测变得复杂。该经纪公司认为，鉴于长期协议如何稳定公司的财务状况，美光科技“没有令人信服的理由”在市盈率基础上维持相对于英伟达的大幅估值折扣。目前，MU 的未来 12 个月盈利预测市盈率仅为 8.42 倍。相比之下，更广泛的标准普尔 500 指数的倍数为 21.1，以科技股为主的纳斯达克 100 指数的倍数为 24.66，瑞银预计估值差异将会缩小。瑞银将 2027 年、2028 年和 2029 年的每股收益预测分别大幅上调至 155 美元、167 美元和 117 美元，较之前预测的 133 美元、122 美元和 77 美元大幅上涨。该投资银行预计，在此预测期内，美光科技将产生超过 4000 亿美元的累计自由现金流。即使考虑到 2029 年内存行业温和低迷，瑞银预计每股收益仍将“持续稳定在 100 美元以上”。雄心勃勃的 1,625 美元价格目标反映了大约 15 倍的未来 12 个月收益倍数。同样在周二，瑞穗维持了 MU 的跑赢大盘评级，同时将 MU 的目标价定为 800 美元，继续将其列为首选股。瑞穗分析师 Vijay Rakesh 表示，“内存芯片构成了人工智能应用的基础设施，到 2026-27 年需求将超过可用供应。” Rakesh 进一步评论道：“我们没有观察到供需失衡何时会得到解决的明确迹象，因为需求可持续性受益于长期增长驱动力，而 DRAM/NAND 是人工智能的关键推动因素。”