微软 (MSFT) 股价较峰值下跌 30%：为何看涨者预计未来 600 美元

微软 (MSFT) 股价目前在 421 美元附近易手，较 52 周高点 555.45 美元大幅下跌。然而，最近的基本面分析加上机构积累的增加表明，这家科技巨头的股价可能被严重低估。微软公司、MSFT Trefis 的分析为 MSFT 设定了 600 美元的价格目标，完全依赖于盈利扩张而不是倍数扩张。该公司目前的市盈率徘徊在 24.3 左右，远低于三年平均值 33，也远低于 2017 年高点 48。计算很简单。过去 12 个月的收入增长达到 17.9%，超过了 15.3% 的三年复合年增长率。该预测假设未来三年这一势头每年略有放缓至 15%，从而将收入从 3,183 亿美元推至约 4,865 亿美元。采用保守地降低的 38.3% 的净利润率（为适应人工智能基础设施支出而从现有的 39.3% 削减），产生的盈利基础为 1,861 亿美元。这比目前的 1,252 亿美元增加了 49%。在此盈利基础下，将市盈率维持在 24.3 不变，市值将超过 4.5 万亿美元，相当于每股约 610 美元。最近的季度报告强化了乐观的观点。微软第三季度每股收益为 4.27 美元，比华尔街普遍预期的 4.06 美元高出 0.21 美元。收入总计 828.9 亿美元，超出预期的 814.4 亿美元，同比增长 18.3%。股本回报率为 31.94%，净利润率为 39.34%。华尔街目前预计全年每股收益为 16.76 美元。股息也在提前。计划于 6 月 11 日进行每股 0.91 美元的季度分配，年化收益率约为 0.9%。机构投资者控制着71.13%的流通股，许多公司最近都增持了股份。比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 的潘兴广场 (Pershing Square) 透露了一个数十亿美元的新头寸，将估值描述为“引人注目”，同时强调 Azure、Microsoft 365 和人工智能功能是主要的增长催化剂。内布拉斯加财富管理公司第四季度持仓量增加了 35.8%，额外购买了 1,416 股。 WFA Asset Management、Discipline Wealth Solutions 和其他几家机构投资者也同样增加了配置。分析师的价格目标范围从 400 美元（Rothschild & Co Redburn，中性立场）到 575 美元（Wedbush，跑赢大盘评级）。 Benchmark 最近将其目标从 450 美元上调至 525 美元。 50 天移动平均线为 398.18 美元，该股交易高于这一技术阈值——在经历了 52 周高点的挑战期之后，这是一个温和的积极信号。关于下行风险，英国监管机构对微软的云服务和商业软件运营发起了反垄断审查。微软旗下的 LinkedIn 宣布裁员，影响到 5% 的员工。此外，执行副总裁 Kathleen Hogan 在 3 月份以 409.52 美元的价格出售了 12,321 股股票。针对人工智能基础设施的大量资本支出代表了分析中确定的主要利润压缩风险。如果季度收入扩张保持或超过 15.2%，则看涨论点仍然完好无损。