摩根士丹利的财务状况有一个隐藏的惊喜：比特币的存在不断增长

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的艾米·奥尔登堡 (Amy Oldenburg) 表示，主要银行未来将比特币纳入资产负债表的举措“并非完全不可能”，她指出监管取得进展，同时警告资本规则和全球监管协调仍然很重要。

在比特币 2026 会议小组发言中，奥尔登堡被问到像摩根士丹利这样的银行或其他受监管的金融机构需要采取什么措施才能实现从提供比特币敞口到实际持有比特币作为库存资产的飞跃。

“资产负债表上有比特币，”她停顿了一下说道。 “你知道，我认为如果我们继续看到过去 16 个月左右在监管方面取得的进展，那么你可能会看到未来的发展。这并非完全不可能。”

摩根士丹利和比特币？

这个答案之所以不那么引人注目，是因为它预示着即将采取的行动，而更重要的是，它把这个想法框定为程序上可能的。多年来，银行资产负债表问题一直处于机构比特币采用的远端：超越 ETF、超越托管、超越客户准入，进入审慎资本、审查员期望、会计、流动性规划和董事会风险偏好领域。

奥尔登堡的警告是，约束不是单一的规则。她首先提到了 SAB 121，这是 SEC 的会计指南，在其回滚改变了部分方程式之前，该指南使银行更难大规模托管加密资产。但她立刻就扩大了镜头。

“我认为另一件事是我们正在讨论 SAB 121 取消资本待遇，但这不仅仅是阻碍我们的因素，”她说。 “这是美联储的指导，这是巴塞尔的指导。当你是一家大型 G-sub 银行时，你向的不仅仅是一个机构。”

对于摩根士丹利这样的公司来说，这是问题的核心。一家具有全球系统重要性的银行不会仅通过市场风险的视角来评估比特币。它必须同时满足多个监管机构、资本框架和司法管辖区的期望。奥尔登堡表示，大型银行有“许多监督小组”需要关注，并且需要“与其中一些机构进行全面协调”。

背景

巴塞尔点尤其重要。巴塞尔委员会的加密资产标准对比特币等无担保加密资产采取了最保守的处理方式，行业倡导者认为，1,250% 的风险权重处理实际上使银行资产负债表的直接风险敞口变得不经济。巴塞尔委员会于 2026 年 2 月表示，已加快对其银行加密资产风险审慎标准进行有针对性的审查，预计将于今年晚些时候进行更新。

比特币政策研究所一直试图将这场辩论推入美国的实施过程。今年 3 月，该组织表示计划对美联储即将推出的巴塞尔提案进行审查和评论，认为目前的处理方式会阻止银行持有或为比特币提供服务，因为惩罚性风险权重。

美国方面也一直在向银行拥有的比特币迈进，尽管不是直线。 2025 年 4 月，美联储撤回了先前与银行加密资产和美元代币活动相关的指导，称此举将使预期与不断变化的风险保持一致，并支持银行体系的创新。 FDIC 和 OCC 还放弃了允许加密货币活动的事先批准式框架，同时坚持认为银行仍然需要健全的风险管理。

最近，美国银行机构澄清，符合条件的代币化证券通常应获得与非代币化证券相同的资本待遇，并将资本规则描述为技术中立。这一澄清并没有解决比特币的资产负债表处理问题，因为比特币不是传统证券的代币化版本。但它确实表明监管机构将区块链轨道与资产风险分开，而不是将每种数字资产风险视为同一类别。

这种区别有助于解释奥尔登堡的答案。银行持有比特币的途径不仅仅是“监管机构变得更加支持加密货币”。第一点是巴塞尔：如果比特币仍然受到最具惩罚性的资本待遇，那么即使客户需求明确，G-SIB 也没有什么经济动力将其作为库存资产进行储存。

第二点是美联储的监管：即使在最近的回滚之后，大型银行仍然需要一个连贯的审查框架，告诉他们如何在安全性和稳健性、流动性、操作风险和资本规划方面判断比特币风险。

截至发稿，BTC 交易价格为 1.3716 美元。

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