英伟达（NVDA）股票：美国银行将股东回报视为关键估值驱动因素

美国银行研究人员认为，他们已经确定了英伟达股票走势的下一个潜在催化剂，而且它与半导体无关。 NVIDIA Corporation、NVDA 根据以 Vivek Arya 为首的分析师的说法，触发因素集中在资本配置上。更准确地说，是向投资者分配额外的现金。 Nvidia 在标准普尔 500 指数中名列前茅，市值接近 5.08 万亿美元。然而，该股的市盈率大约是七大成员成员的一半——2026 年和 2027 年的预测市盈率分别为 26 倍和 19 倍，而同行平均市盈率分别为 49 倍和 41.5 倍。美国银行认为，这种估值差异很难纯粹根据商业基本面合理化。他们的分析预计 Nvidia 在 2026 年和 2027 年期间的综合自由现金流将超过 4000 亿美元——大约相当于苹果和微软的总和。然而，英伟达的市值与 FCF 之比比这些科技巨头低约 30%。美国银行认为，造成这种脱节的一个重要原因是英伟达的股息收益率几乎可以忽略不计，只有 0.02%。这种微观支出将股票排除在以收入为中心的投资工具之外。分析师指出，NVDA 仅占股票收益基金投资组合的 16%，而科技行业同行的平均比例为 32%。在过去的三年期间，英伟达仅通过股息和股票回购分配了 47% 的自由现金流。可比公司的平均水平约为80%。甚至英伟达自己的 2013 年至 2022 年历史基线也达到了 82%。美国银行建议将收益率提高到 0.5% 至 1% 的范围（与苹果的 0.4% 和微软的 0.8% 一致），仅需要 260 亿美元至 510 亿美元，相当于 2026 年预期自由现金流的 15% 至 30%。对于如此规模的企业来说，这是一个合理的承诺。研究团队观察到，更强劲的资本回报计划可以扩大 NVDA 的股东群体，展示盈利的持久性，并有助于消除估值折扣。英伟达在标准普尔 500 指数中的权重已扩大至约 8.3%，超过了苹果和微软此前创下的高位。这限制了追踪指数的投资者额外建仓。来自 AMD 的竞争压力，以及博通、谷歌和亚马逊的专有芯片计划，代表着一个持续的监控点。尽管如此，美国银行预计 Nvidia 仍将保持 70% 以上的人工智能市场价值份额。关于机构定位，马萨诸塞州金融服务公司在第四季度将其 NVDA 持仓减少了 6.4%，尽管该头寸仍占其投资组合的 4.0%，达到 125.2 亿美元。上季度内幕交易活动加剧。董事们进行了大量出售，内部人士总共出售了 953,976 股股票，价值约 1.71 亿美元。目前内部人持股比例为已发行股票的 4.17%。英伟达最新季度报告显示，营收为 681.3 亿美元，同比增长 73.2%，每股收益 1.62 美元，超出分析师预期的 1.54 美元。 NVDA 周一开盘价为 208.28 美元，接近 212.19 美元的 12 个月高点。