离岸避风港在美联储投资方面超越美国，显示出 1.4 万亿美元的巨大统计差异

开曼群岛是一个只有 9 万居民的加勒比地区，其持有的美国国债比日本或中国还多。美联储研究人员发现，官方数据低估了该岛的实际持有量 1.4 万亿美元。这一发现重塑了长期以来关于谁为美国债务融资的假设。几十年来，分析师一直将亚洲经济巨头视为国债需求的支柱。然而，真实的情况却讲述了一个完全不同的故事。官方记录显示开曼群岛的持有量为 4,270 亿美元，在外国持有者中排名第六。日本以 1.22 万亿美元的账面价值领先，紧随其后的是中国。然而，美联储研究人员确定，官方统计的与开曼相关的实际购买量遗漏了超过 1.4 万亿美元。这种差距背后的原因是结构性的。开曼群岛是全球约四分之三的离岸对冲基金的合法住所。当这些基金购买国债时，无论基金经理实际在哪里经营，购买的资金都会在开曼群岛登记。 2022 年至 2024 年间，注册地对冲基金购买了 1.2 万亿美元的国债。这一数字占该时期所有净发行量的 37%。正如 @BullTheoryio 指出的，这几乎等于所有其他外国投资者购买的总和。这个只有 9 万人口的小岛是美国国债的最大持有者。不是日本或中国。几十年来，每个人都认为日本和中国支撑着美国债务市场。美联储刚刚承认这是错误的。开曼群岛正式亮相…… pic.twitter.com/VS5Za52RyX — Bull Theory (@BullTheoryio) 2026 年 4 月 5 日 美联储调整后，开曼群岛超过日本、中国和英国的总和。这使得这个面积九平方英里的岛屿成为当今美国政府债务的最大单一外国融资者。央行和主权财富基金倾向于持有国债作为长期储备资产。即使在市场压力时期，他们也很少突然平仓。对冲基金在完全不同的框架下运作。这些基金持有杠杆头寸，并满足业绩要求，而不是政策目标。当市场条件对他们不利时，他们没有义务继续投资。当最大的买家控制着如此大的需求份额时，这种差异就变得非常重要。 2025 年 4 月，突然的关税公告引发多个基金同时平仓。这种协调一致的退出立即增加了整个国债市场的压力。这一事件暴露了这种需求池逆转的速度有多快。美联储自己的文件最后直接向分析师和政策制定者发出警告。研究人员写道，“数据用户应该意识到这一重大差距的存在。”考虑到所涉及的错误计数的规模，这一行很重要。开曼群岛的国内生产总值为 70 亿美元，但在那里注册的基金一夜之间的融资头寸价值是这个数字的许多倍。杠杆短期资本集中在一个司法管辖区现在是美国债务市场动态的核心。通过专家分析发现人工智能、加密货币和技术领域表现最好的股票。