Pump.fun 3.5 亿美元的 PUMP 回购未能提升代币价格

自 2025 年 7 月以来，Pump.fun ($PUMP) 已花费 3.5 亿美元回购自己的代币，但价格比 9 月份的历史高点低 81%，最近还创下历史新低。

基于 Solana 的 meme 币启动平台现在面临着越来越多的社区强烈反对，批评者称其代币经济结构是为了提取而不是增长而设计的。

为什么 3.5 亿美元的回购没有起到作用

Pump.fun 的官方仪表板确认累计购买了 3.5 亿美元的 $PUMP，从流通中删除了大约 1160 亿枚代币。

自代币推出以来 Pump.fun 的收入和 $PUMP 购买量。来源：Pump.fun

这相当于流通供应量的 32.9% 左右。该协议将几乎所有日常收入用于回购，平均每天约 100 万美元。

尽管采取了这种激进的策略，$PUMP 的交易价格仍接近 0.00165 美元，远低于其 0.004 美元的 ICO 价格，也远离 0.0088 美元的峰值。

$PUMP 性价比。来源：TradingView

用户认为，内部人士持有大约一半的供应量，并在每次回购中出售以退出流动性。

0xSweep 写道：“他们拥有 50% 的 $PUMP 供应量，他们可以轻松地将其出售给每次回购，作为退出流动性……这可能是业内最糟糕的代币经济结构之一。”

供应压力和七月悬崖

目前 1 万亿美元的 PUMP 供应中只有 59% 流通。定于 2026 年 7 月 12 日进行的重大解锁将使 41% 的锁定供应量可交易。创始人和早期投资者以微乎其微的成本购买了代币。

3 月份的链上数据显示，一个与团队相关的钱包向 Bitget 转移了 17.5 亿美元 PUMP，加剧了抛售担忧。

与 https://t.co/QrSDBxAJzF 团队关联的钱包将价值 354 万美元的 1.757B $PUMP 存入#Bitget。该钱包仍持有 12.3B $PUMP（2477 万美元）。https://t.co/kYAwJKQeKT pic.twitter.com/ESzdww7sKk

— Onchain Lens (@OnchainLens) 2026 年 3 月 6 日

与此同时，根据 DefiLlama 的数据，累计协议收入已超过 10 亿美元，但尚未转化为持续的代币升值。

回购计划代表的是真正的价值回报还是内部人士的流动性退出，将取决于这些锁定的代币今年夏天进入公开市场时会发生什么。