拉乌尔·帕尔表示，由于货币贬值，股价持续上涨，而人工智能收益却“垂直”增长

虽然大多数投资者仍在争论市场是否被高估，但宏观投资者拉乌尔·帕尔表示，他们可能完全忽略了推动经济下一阶段的真实故事：人工智能。

帕尔表示，传统的衰退模型和旧的商业周期框架很难解释正在发生的事情，因为经济现在正分裂成两个完全不同的世界。一方面仍然与工业生产和传统经济活动放缓挂钩，而另一方面，人工智能和智能经济正在以历史性的速度加速发展。

为什么旧的宏观模型正在被打破

帕尔认为，许多分析师仍在使用过时的框架来根据 ISM 等疲软的工业指标来预测经济衰退。但他表示，这些指标不再反映整体经济。

经济的一部分正在温和放缓，而人工智能驱动的企业正在以惊人的速度扩张。这种差异正在造成他所说的市场和经济数据的“分歧”。

帕尔表示，这正是过去三年来尽管制造业数据疲弱，但一些重大衰退呼吁未能实现的原因。

人工智能收入爆炸式增长

帕尔提到的最大的例子是人择。

他将该公司的收入增长描述为“历史上所有公司中扩张速度最快的”，并声称 Anthropic 在大约三年内从基本为零的收入增长到近 1000 亿美元。据报道，这一增长大部分来自去年，从 100 亿美元左右跃升至 1000 亿美元。

帕尔表示，现代企业史上还没有哪一个企业能达到这样的加速速度。

他认为，这种爆炸性增长正在改变投资者对股票估值、盈利增长和宏观经济周期的看法。

为何股价持续上涨

帕尔还谈到了人们对高股票估值日益增长的担忧。

他解释说，随着时间的推移，货币贬值自然会推高资产价格，尤其是股票。通常情况下，收入增长往往会跟随GDP增长而放缓。但人工智能公司现在完全打破了这种模式，因为它们的盈利增长正在“垂直”发展。

货币贬值和人工智能收入快速增长的结合正在创造一个不同于以往周期的市场环境。