顶级交易所游说机构寻求监管突破，以允许在未经发起人批准的情况下代表外部资产

Coinbase 于 2026 年 4 月 1 日向 SEC 加密货币工作组提交了一份正式意见书，解决公开交易证券的第三方代币化问题。该文件反对要求发行人批准基于区块链的现有股票表示。该文件回应了美国证券交易委员会通过区块链技术实现证券市场现代化的持续努力。 Coinbase 的立场核心是保护二级市场活动免受不必要的监管障碍。提交的完整标题是“回复：为什么公开交易证券的第三方代币化不需要发行人批准”。 Coinbase 认为，强制发行人同意的做法违反了既定的美国联邦证券法。具体来说，该文件引用了《证券法》第 4(a)(1) 条，该条允许在许多二级市场场景中在发行人不参与的情况下进行转售。该公司还引用了管理转让代理和二级市场限制的第 17Ad-20 规则。美国证券交易委员会数十年的先例支持二级市场上证券的自由转让。传统上，发行人对投资者进入公开市场后如何转让或托管股份没有否决权。根据 @martypartymusic 的推文，Coinbase 警告称，要求发行人批准将赋予公司对合法二级市场活动前所未有的控制权。 Coinbase 于 2026 年 4 月 1 日向美国证券交易委员会 (SEC) 加密货币工作组发送了一份正式的书面意见，该意见的完整标题为：“回复：为什么公开交易证券的第三方代币化不需要发行人批准。”这是……——MartyParty (@martypartymusic) 2026 年 4 月 5 日这可能会造成反竞争壁垒，并有利于现有企业控制的封闭系统。这样的授权将直接扼杀代币化领域的创新。 Coinbase 进一步澄清，第三方代币化不会创建新的证券。相反，它代表区块链上的现有股份，同时充分保留股东权利，包括投票、股息和公司行为。 Coinbase 主张采用双重方法，同时适应发行人主导的代币化和第三方代币化。在此框架下，公司可以选择发行自己的区块链版本的股票。然而，独立平台也可以自由创建现有股票的代币化表示。该文件指出，最近美国证券交易委员会友好的进展证明发行人的同意是不必要的。纳斯达克的代币化交易试点和 DTCC 的代币化服务都在没有提出此类要求的情况下取得了进展。现在增加同意授权将意味着已经在进行的监管进展的逆转。 Coinbase 认为，灵活的框架将释放关键的市场效率。其中包括T+0即时结算、24/7交易、降低中介成本、提高透明度和点对点转账。代币化股票还可以与去中心化金融协议集成，同时保持监管合规性。 Coinbase 还警告称，过于严格的规则可能会将区块链创新推向海外。这将限制美国证券交易委员会监督市场和收集未来规则制定数据的能力。该文件与美国证券交易委员会计划的“创新豁免”直接相关，并敦促不要对创新豁免进行不必要的限制。