小岛国与欧洲当局争夺加密货币霸权，监管风暴正在酝酿

欧洲的下一场加密货币之战不再是关于是否监管该行业，而是由谁来主导。欧盟领导人正在考虑欧盟委员会的一项提议，即将欧盟最大的加密资产服务提供商（CASP）的直接监管权交给总部位于巴黎的欧洲证券和市场管理局（ESMA），从而将一线控制权从国家监管机构手中转移出去。

法国、奥地利和意大利认为此举姗姗来迟。在 2025 年 9 月的一份联合文件中，两国市场当局呼吁建立“更强大的欧洲框架”，认为需要集中监督来解决各国授权企业和遏制监管购物方面的“重大差异”。

马耳他金融服务管理局 (MFSA) 并不相信。一位发言人告诉 Cointelegraph，“引入集中监管等结构性变革还为时过早”。他们表示，加密资产市场监管（MiCA）监管最近才完全适用，其“对市场和市场参与者的影响仍在评估中”。

这场争议很重要，因为 MiCA 让公司在一个成员国获得授权，然后在整个欧盟获得护照服务。这意味着谁来监管加密货币公司的问题不再只是行政问题，而是欧洲如何平衡市场一体化、投资者保护和国家监管机构的问题。

尽管彭博社最近的一篇报道将这场斗争描述为一个小国家针对委员会的斗争，但马耳他 GTG 律师事务所（马耳他最初的加密货币规则手册的设计者之一）的 Ian Gauci 告诉 Cointelegraph，“事实并非如此。”他表示，马耳他的论点“不具有管辖权”，“涉及该结构本身，以及该结构在欧盟应用的任何地方将如何表现”。 MFSA 表示，其立场与国家优势无关，而是与“监管时机和有效性”以及保持欧洲对加密货币公司的吸引力有关。

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一站式集中监管

ESMA 已经领导了监管融合工作，协调国家当局的同行审查，包括对马耳他 CASP 授权之一（广泛报道为 OKX）的快速审查。审查发现，马耳他的监管环境符合预期，但该公司的授权“应该更加彻底”。

ESMA 对马耳他 CASP 批准进行同行评审。资料来源：欧洲证券管理局

中央集权的支持者表示，这一事件说明了这一点。 ESMA 的一位发言人告诉 Cointelegraph，主要跨境公司的单一监管机构将提供“更高效、更协调的监管”，加强投资者保护并降低“论坛购物的风险”。法国、奥地利和意大利在立场文件中同样警告称，不同的做法可能会损害投资者保护和欧洲数字资产市场。

高奇表示，他不反对欧盟层面在合理的情况下发挥更强有力的作用。但他认为，集中化应该针对具有明确风险的真正系统性跨境公司，而不是作为监管不平衡的一揽子解决方案。

马耳他警告集中化可能太过分

OKX 拒绝接受公司选择较小司法管辖区来吸引监管机构的想法。其欧洲首席执行官 Erald Ghoos 告诉 Cointelegraph，与一些竞争对手不同，该交易所自 2021 年以来一直受到马耳他高标准制度的监管，其 MiCA 授权反映了多年的关系，“不是一个快速的过程”。随着 MiCA 仍在推出，他认为没有证据表明当前模型失败了，这使得集中化看起来更像是一个“政治决定”。

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古斯表示，将监管权力集中在欧盟层面的理由尚未得到证实。

高奇承认存在不一致，但认为解决方案是使用现有工具。他说，“让同行评审发挥作用”，设定时间表并对持续失败施加后果，而不是重写 MiCA 的权力分配。

他更深层的担忧是结构性的：大公司作为单一系统运营，但该提案将在 ESMA、国家当局和反洗钱管理局 (AMLA) 之间进行监督，而《数字运营弹性法案》(DORA) 则期望对信息技术风险有一个综合的看法。他警告说：“一旦像这样分割监管，团结就会消失。”从而导致危机中的责任支离破碎。

他说，真正的问题是欧洲重视监管深度还是规模。早期推动者在快速发展的行业中积累了专业知识和接近度；如果太快地剥夺这一点，欧洲就有可能以距离取而代之，从而消除“司法管辖区首先投资于严格监管能力的激励”，并鼓励政策制定者希望避免的离岸漂移。

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