随着多个司法管辖区诉讼升温，监管风暴袭击卡尔希

随着上周股市创下历史新高，卡尔希可能很快就会成为讨论的中心，尽管由于通货膨胀不断加剧以及预测平台即将发生的法律纠纷，这种飙升可能是短暂的。

最近几天，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数双双攀升至创纪录水平，这主要是由于投资者对人工智能潜在的盈利繁荣感到兴奋。道琼斯工业平均指数落后，但仍接近其自己的纪录。

尽管如此，经济学家和交易员目前正在密切关注一个数字：通胀。他们所看到的情况并不令人鼓舞。

4 月 10 日，美国劳工统计局报告称，过去 12 个月通胀率上涨 3.3%。

此后，克利夫兰联储的预测工具将 4 月份的预测进一步上调，从 3.28% 升至 3.58%。

如此高的利率将使联邦公开市场委员会没有理由降息，甚至可能迫使他们加息，这对股市来说是个坏消息。

法院对预测市场的合法性进行权衡

随着通货膨胀驱动的动荡加剧，一场关于预测市场的重大法律斗争正在加速向最高法院提起。

Kalshi 和 Polymarket 等平台允许用户根据现实世界的结果交易合约，从通胀数据和美联储利率决策到选举结果和地缘政治事件。

人们利用这些平台来对冲目前震撼传统市场的各种经济和政策风险以及进行投机的能力可能取决于即将审理的高等法院案件。

预测市场将自己定位为预测实际事件的工具。然而，仔细研究他们的业务就会发现另一个问题。

据最近的消息来源称，体育投注几乎占卡尔希所有投注的 85%。该网站仅在四天内就从“疯狂三月”投注中获得了 2500 万美元的费用。

这引起了州政府和美洲原住民部落的强烈反对，他们认为卡尔希在没有适当许可的情况下经营非法赌博业务。

至少三个州的法院支持这一观点。其他人做出了对卡尔希有利的裁决，认为其体育合同属于联邦法律允许的金融工具类别。

美国巡回法官简·罗斯（Jane Roth）是一位持异议的法官，她的观点很直接。 “基本的溯因推理告诉我们，如果它看起来像赌博，说话像赌博，并且称自己为赌博，那么它就是赌博，”她写道，支持新泽西州博彩执法部门的立场。

法院的大多数人不同意，认为即使赌注类似于赌博，从技术上讲它们也被归类为“事件合同”，这是联邦法律下的一种交换，这意味着根据“优先购买权”的法律原则，联邦规则优先于州规则。

如果两个法院做出相互矛盾的裁决，那么案件最早可能会在明年提交至最高法院。法律专家表示，结果确实很难预测。

卡尔希将需要解决最高法院 2018 年墨菲诉 NCAA 案的裁决，该裁决剥夺了联邦政府对体育博彩的唯一权力，以及 2024 年洛珀·布莱特案的裁决，该裁决称法院不必服从联邦机构的判决。

交易者转向预测市场来了解现实世界的风险

除了体育博彩之外，在通胀上升和政策不确定性不断上升的情况下，预测市场作为对冲工具也越来越受到关注。

交易者越来越多地使用消费者物价指数读数、美联储利率决策和通胀轨迹合约来管理目前撼动传统市场的波动性。

如果最高法院裁定支持更广泛地获取活动合约，这些平台可能成为 60 万亿美元大宗商品市场的合法补充，提供一种直接方式来对冲通胀风险、利率和选举驱动的冲击。

目前，Kalshi 的法律命运仍不确定，该平台上仍然没有任何合同可以让用户押注最高法院的结果。