Ripple 要求 SEC 规则对稳定币进行 0% 折扣

Ripple 不再仅仅要求监管的明确性。它正在提交由统计分析支持的具体技术建议。 2026 年 5 月 22 日，Ripple 向 SEC 加密货币工作组发送了一封正式的后续信函，解决了五个监管漏洞。它认为这正在减缓美国稳定币的采用和代币化资产的开发。

Ripple 推动 SEC 制定稳定币规则Ripple (@Ripple) 已要求 SEC 加密工作组根据经纪商法规更明确地处理支付稳定币和代币化资产。据报道，该公司正在推动合格支付稳定币的 0% 折扣…… pic.twitter.com/PTJj3QQXnd

- BSCN (@BSCNews) 2026 年 5 月 28 日

核心需求是合格支付稳定币的 0% 资本折扣。该比例低于经纪交易商净资本规则目前适用的 2% 水平。今天的 Ripple 新闻将该公司定位为 SEC 加密货币规则制定过程中技术最活跃的参与者之一。

为什么 Ripple 将 2% 的折扣称为惩罚性的

目前规则 15c3-1 规定的 2% 折扣适用于在经纪自营商融资交易中用作抵押品的稳定币。然而，Ripple 的信认为这个水平在数学上是不成比例的。为了证明这一点，该公司进行了波动率分析，比较了 RLUSD、USDC 和 3 个月固定期限美国国债在五年内的每日价格变动。最终，结果是惊人的：

$RLUSD 标准差：每日 0.0418%

$USDC 标准差：每日 0.0156%

3 个月 UST 标准差：每日 0.00496%

根据这些数据，Ripple 计算出 2% 的折扣意味着 RLUSD 的标准差变动为 47.85。它相当于大约 1 − 10⁻⁴⁹⁹% 的概率。实际上，该阈值非常保守，与实际的稳定币价格风险没有任何有意义的关系。

Ripple的建议：如果经纪交易商和稳定币发行人之间存在直接的铸币销毁关系，则折扣应为0%。当公司可以直接按面值赎回时，二级市场价格就变得无关紧要了。

五项具体要求

Ripple 的信函涵盖了五个具体监管领域：

规则 15c3-1（净资本）：将符合条件的稳定币视为允许资产，在薄荷销毁条件下折扣为 0%。

规则 15c3-3（客户保护）：创建“合格支付稳定币”类别，允许稳定币余额在准备金公式中被视为现金等价物。

非证券型加密资产：将 BTC 和 ETH 的“易于销售”待遇扩展到任何符合标准的非证券型资产。这实际上要求对 $XRP 进行同等的经纪交易商待遇

链上注册表优先：将链上注册表指定为直接发行的代币化证券的单一权威法律记录。它消除了数字孪生结构中的双重注册歧义。

OCC 特许信托银行：明确联邦监管的数字资产托管人符合规则 15c3-3 规定的“银行”资格。

对投资者和开发商的影响

对于GENIUS Act稳定币基础设施建设者和机构参与者来说，0%折扣提议具有直接的商业意义。目前，2% 的要求降低了基于稳定币的融资的资本效率，从而提高了每家使用 RLUSD 或类似工具作为抵押品的公司的成本。因此，在薄荷燃烧条件下的 0% 削减将有意义地降低这些成本并加速机构采用。对于 $XRP 持有者来说，非安全等价请求是最重要的因素。具体来说，Ripple 正式要求 SEC 在经纪交易商资本计算中将 $XRP 视为与比特币和以太坊相同的监管地位。这一变化最终将消除机构 $XRP 定位的最后一个有意义的合规障碍。因此，美国证券交易委员会加密货币工作组的回应将表明现任政府的加密货币友好姿态在具体技术规则制定方面的影响程度。