人工智能内存繁荣，三星电子第一季度盈利创历史新高

股票最新交易价格为 ₩178,400，十二个月回报率为 215.2%，自 1 月份以来上涨了 38.8%。三星电子有限公司 (Samsung Electronics Co., Ltd, SMSD.L) 三星电子即将迎来企业内存领域最引人注目的季度业绩之一。根据 LSEG SmartEstimate 29 名分析师的预测一致，这家全球存储半导体制造领军企业预计第一季度营业利润将接近 40.5 万亿韩元（269 亿美元）。这相当于 2024 年同期的约六倍。从这一成就来看，三星 2024 年全年的总营业收入总计为 43.6 万亿韩元。这家技术巨头似乎有望在短短三个月内几乎复制全年的数字。花旗分析师的前景更加乐观，预测为 51 万亿韩元。预计本季度营收将增长约 50%。推动这些非凡数字的催化剂是存储半导体领域。人工智能数据中心的扩张产生了三星高管所说的“前所未有的超级周期”。对高带宽内存解决方案和 DRAM 芯片的需求已大大超过可用供应量，引发价格大幅上涨。行业报告显示，第一季度 DRAM 合同价格比上一季度翻了一番，预计第二季度将再上涨 58-63%。三星联合首席执行官全永贤上个月向股东透露，该公司正在将主要客户转向三到五年的供应协议，以尽量减少需求波动的影响。这一战术重点反映了管理层对持续长期需求的信念。尽管财务预测令人印象深刻，但该股票仍面临相当大的抛售压力。自 2 月 28 日中东敌对行动开始以来，三星已经放弃了约 14% 的市值。地区冲突增加了能源支出，并造成了关键制造材料供应链的脆弱性。一些市场观察人士担心，如果生产成本大幅上升，超大规模科技公司可能会减少人工智能基础设施投资。其他警告信号包括 DRAM 现货市场价格在最近三到四周内走软。谷歌推出的 TurboQuant（一种创新的内存优化技术）加剧了围绕长期半导体需求轨迹的问题。三星的多元化业务部门面临着明显的障碍。与台积电竞争的代工部门预计将继续亏损。受内存组件成本上升和竞争动态的压力，移动设备和显示面板部门第一季度利润可能下降近 50%。韩国劳工组织同时正在就加强薪酬结构进行谈判，并暗示可能在 5 月采取罢工行动。在当前 178,400 韩元的价格水平上，三星的市盈率为 26.61 倍，略高于更广泛的科技行业平均水平 22.03 倍，同时与可比公司密切相关。 Simply Wall St 的贴现现金流模型将每股内在价值确定为约 207,643 韩元，表明按照这种方法计算，股票交易价格有 14.1% 的折扣。该分析公司专有的市盈率“公平比率”为 52.70 倍，远高于当前的 26.61 倍。乐观情景下，假设收入增长 12% 且人工智能内存需求持续增长，则每股公允价值接近 209,080 韩元。考虑到地缘政治不确定性和利润率压缩，保守预测每股收益为 ₩125,890。三星定于周二发布第一季度初步财务业绩。预计将于本月晚些时候进行全面披露，包括未来时期的管理指导。