施瓦布内部人士透露比特币的隐藏价格基准与全球能源支出相关

Jim Ferraioli 表示，嘉信理财的比特币框架以矿工生产成本为中心，尤其是能源和基础设施支出。

最高效的矿工生产比特币的价格约为 60,000 美元，而平均矿工的成本约为 95,000 美元，形成了一个广泛的压力区。

嘉信理财已开始推出零售现货加密货币交易，目标是在 2027 年中期为其顾问平台提供加密货币交易、资产转移和托管功能，目前管理着约 5.3 万亿美元的客户资产。

嘉信理财 (Charles Schwab) 数字货币研究总监吉姆·费拉奥利 (Jim Ferraioli) 围绕比特币的市场价值建立了一个令人惊讶的物理框架：能源。他在接受彭博社采访时表示，嘉信理财的加密货币投资框架以矿工指标为中心，包括生产每种货币所需的电力和基础设施成本。随着比特币的交易价格在 62,000 美元到 63,000 美元之间，这个论点突然感觉不那么理论化了。引人注目的说法是，比特币具有生产成本下限，因为最高效的矿工目前可以以约 60,000 美元的价格生产一枚比特币。

新：🟠 12.6 万亿美元的嘉信理财 (Charles Schwab) 解释了为什么他们投资#Bitcoin 的“整个框架”是因为它有能源的支持🤯#cryptosub 比特币：native pic.twitter.com/G7UEb9xlja

- CryptOpus (@ImCryptOpus) 2026 年 6 月 4 日

矿工经济将 60,000 美元变成关键线

费拉奥利的框架将比特币视为一种商品，而不是一种纯粹的情绪资产。在普通市场中，产品的交易价格通常高于其生产成本，而比特币挖矿通过电力、机器和基础设施拥有可衡量的成本基础。对于拥有廉价能源和先进 ASIC 车队的顶级运营商来说，每枚代币的成本约为 60,000 美元。令人不安的细节是现货价格已经非常接近该水平，即使是最好的矿商也开始感受到压力之前也只留下了微弱的缓冲。

普通矿工看起来暴露得多。 Ferraioli 表示，生产 1 个比特币的运营商平均成本约为 95,000 美元，反映出更高的能源支出和更低效率的设备。这在 60,000 美元到 95,000 美元之间形成了一个宽阔的压力区，较弱的矿工可能会先于最强的玩家变得无利可图。他表示，在深度熊市中，顶级矿商的生产成本已经触底。该机制是供应压力在压力下减弱，因为无利可图的矿工减少或暂停运营，算力下降，挖矿难度调整得更低，需要出售的新开采的代币也更少来支付费用。

这不仅仅是学术上的，因为施瓦布已经深入加密货币访问领域。 2026 年 5 月，Schwab Crypto 开始为符合条件的美国散户投资者推出现货交易，以 0.75% 的固定费用和零点差提供比特币和以太币以及传统资产。资产通过嘉信理财银行 (Charles Schwab Premier Bank) 持有，由 Paxos 处理分托管，但该服务不包括某些州、缺乏外部钱包转账且不受 FDIC 或 SIPC 保护。更大的机构问题是底线是否仍然有效，特别是嘉信理财的目标是在 2027 年中期为一个管理约 5.3 万亿美元的顾问平台提供加密货币交易、资产转移和托管能力，因为 6 月份的波动再次直接考验着矿工。