全球白银贸易短缺将持续存在，短缺现象将持续到明年

随着结构性赤字连续第六年延续，全球白银市场预计将面临长期供应紧张。预测显示，由于矿山产量下降、需求模式转变以及全球现有库存持续耗尽，到 2026 年，短缺将更加严重。 《科贝西信函》分享的市场数据表明供需之间的不平衡不断扩大。预计2026年全球白银赤字将同比增加15%，达到4600万金衡盎司。自2021年以来，全球库存累计下降7.62亿金衡盎司。白银市场正面临连续第六年的年度结构性赤字：预计 2026 年全球白银赤字将同比扩大 15%，达到 4600 万金衡盎司。自 2021 年以来，全球白银库存已累计耗尽 7.62 亿金衡盎司，导致… pic.twitter.com/HLS77WLDhQ — The Koheissi Letter (@KobeissiLetter) 2026 年 4 月 17 日同一更新指出，白银市场正在接近近几十年来罕见的状况。报告指出，结构性赤字已连续五年持续，主要仓储中心的库存稳步下降。这一趋势减少了实物白银市场的可用流动性，提高了对需求变化的敏感性。在供应层面，全球总产量预计将同比下降2%。矿业公司正在缩减先前价格上涨期间做出的生产承诺。此次调整是在经历了一段强劲扩张期之后进行的，目前该扩张期因成本压力和较低的前瞻性指引而有所缓和。与此同时，工业制造需求预计将同比下降 3%，达到四年来的最低点。报告将这种疲软与全球经济增长放缓联系起来，伊朗冲突等地缘政治紧张局势给制造业活动增加了压力。科贝西信函还指出，整个白银市场的需求构成发生了明显变化。金币和金条的需求预计将同比增长 18%。这一增长与美国零售业参与度的增强以及对实物持有的兴趣重新燃起有关。这种需求变化是随着工业消费疲软而出现的，从而造成市场行为的分裂。虽然制造需求减弱，但投资需求正在弥补部分缺口。然而，这种抵消不足以完全平衡工业用量的下降。更新还提到，自 2021 年以来，全球白银库存持续减少。这种持续的消耗降低了整个供应链的缓冲水平。因此，市场参与者发现在需求活动增加期间供应更加紧张。此外，生产限制正在影响对未来供应复苏的预期。矿商通过限制扩张计划来应对早期的价格波动。即使需求模式在不同行业之间发生变化，这种谨慎的做法也会导致供应补充放缓。总体而言，较低的工业使用量、较强的零售积累以及受限的采矿产量的结合继续决定了白银市场的当前结构。数据表明市场在持续失衡的情况下运行，供应调整滞后于不断变化的需求流。