Solana 兴趣下降引发交易者看跌情绪

要点：

Solana 永续期货融资利率转为负值，表明看跌头寸需求过剩。

Base 和 Hyperliquid 等竞争对手网络积极占领 DEX 市场容量，对 Solana 构成直接威胁。

Solana 的原生代币 $SOL ($SOL) 在 5 月 11 日被拒绝于 98 美元后面临 15% 的回调。周二重新测试 83 美元水平后出现负期货融资利率，表明对 $SOL 空头头寸的需求增加。

虽然网络活动下降导致价格下跌，但竞争对手区块链网络之间的竞争已经加剧。

$SOL 永续期货年化融资利率。资料来源：拉维塔斯

周二，$SOL 永续期货融资利率为 -3%，较周六的 +8% 大幅下降。在中性市场条件下，考虑到资本成本和汇率风险，该指标徘徊在 +9% 附近。自周六 SOL 价格跌破 90 美元以来，看涨杠杆的需求基本上消失了。

Solana DEX 活动自 1 月份以来下降了 56%

Solana 去中心化交易所 (DEX) 活动的减少导致生态系统收入和对 $SOL 的需求减少。对去中心化应用程序 (DApp) 的兴趣下降并不是 Solana 独有的，但日益激烈的竞争构成了重大威胁，因为投资者担心对 memecoin 的需求已经永远消失。

Solana 每周 DEX 交易量、DApp 收入（美元）。来源：DefiLlama

Solana DApp 每周收入稳定在 2000 万美元附近，低于 1 月份的平均 3500 万美元。这一变动密切反映了该网络的 DEX 活动趋势，目前该网络的 DEX 活动趋势为每周 110 亿美元，而 1 月份的平均水平为 250 亿美元。 Solana 上 30 天 DApp 收入领先者是 Pump、Axiom Pro、Phantom 和 Jupiter，它们合计占据 65% 的市场份额。

区块链按每周 DApp 收入市场份额排名。来源：DefiLlama

尽管竞争加剧，Solana 仍然是 DApp 收入最高的区块链。 Hyperliquid 由于其在永续合约中的主导地位而造成了直接威胁，它提供了一种高吞吐量解决方案，其核心交易功能直接内置于共识层中。同时，以太坊第 2 层网络 Base 提供了与 Coinbase 生态系统的无缝集成。

就锁定总价值（TVL）而言，Solana 以 59 亿美元位居第二，其次是 BNB Chain（55 亿美元）和 Base（45 亿美元）。 DEX 平台和 Jupiter、Kamino、Sanctum 和 Raydium 等质押 DApp 引领 Solana 的 TVL。尽管如此，没有任何区块链能够威胁到以太坊 432 亿美元的总锁定锁仓量，该锁定锁仓严重依赖于抵押贷款和流动质押。

Solana 网络 DApp 上的潜在欺骗活动

Solana 在 DApp 行业的足迹不可低估，但该网络的低费用为最大可提取价值 (MEV) 机器人和膨胀活动提供了绝佳的机会。

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X 用户 lukecannon727 指出，据报道，1,600 个地址占 PreStocks（在 Solana 网络上运行的合成资产交易平台）交易量的近 63%。分析显示，这些主体交易活跃，执行频率较高，净亏损较小。这些发现与套利活动高度一致，但也可能表明存在交易量欺骗。

最近 $SOL 价格的疲软部分归因于 DApp 需求的广泛下降和竞争的加剧，尤其是来自 Hyperliquid 和 Base 的竞争。最终的牛市似乎高度依赖于 DEX 活动的回升，尤其是模因币交易。但与此同时，没有迹象表明 SOL 应该重新测试 4 月初的 78 美元水平。

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